传统旺季需求或难兑现 玻璃行情或将高位震荡偏弱运行

研报正文

基本面：玻璃(1715, 28.00, 1.66%)生产利润小幅下滑，但开工率和产量仍维持高位；近期地产利好政策频发，但下游加工厂依然受制于地产资金紧张，终端订单未有明显改善迹象，“金九银十”旺季成色或不足；偏空。

基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1840元/吨，FG2401收盘价为1668元/吨，基差为172元，期货贴水现货；偏多。

库存：全国浮法玻璃企业库存4295.30万重量箱，较前一周上涨3.68%，库存处于5年均值上方运行；偏空。

盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

预期：供给压力逐步增加，传统旺季需求或难兑现，短期玻璃预计震荡偏弱运行。

影响因素总结

利多：

1、传统“金九银十”旺季需求预期尚未被证伪，中下游短期或存在一定补库囤货投机需求。

利空：

1、玻璃生产利润修复趋势未变，行业新建和复产产线明显增加，冷修数量下滑，中长期供给压力将逐步显现。

2、“保交楼”政策传导时间较长，近期玻璃终端需求恢复缓慢，地产资金链紧张问题依然存在，下游加工厂回款担忧情绪仍存，终端订单暂未有明显改善迹象。

主要逻辑和风险点

主要逻辑：短期政策利好支撑玻璃需求“强预期” ，但中下游实际需求依然偏弱，传统旺季需求或证伪，玻璃期价或将高位震荡偏弱运行为主。

风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线新建及复产不及预期。

现货基准地河北沙河安全实业5mm白玻大板市场价1840元/吨，较前一日持平。

生产利润回落，但对产能的正反馈依然存在。

全国浮法玻璃生产线开工249条，开工率81.36%，玻璃产线开工数预期维持回升。

全国浮法玻璃日熔量17.02万吨，产能利用率整体维持上行趋势。

据卓创资讯，2023年8月浮法玻璃月度表观消费量470.31万吨，较去年同期下降8.02%。

全国浮法玻璃企业库存4295.30万重量箱，较前一周上涨3.68%，库存处于5年均值上方运行。