铁水和疏港量回落压力较大 铁矿石成材旺季需求有证伪的预期

研报正文

【策略分析】

盘面上，节前资金避险，商品市场下跌为主，黑色系整体走弱，铁矿(858, 13.50, 1.60%)石延续两个交易日下挫。节前补库基本上结束，驱动近期黑色系偏强的补库逻辑就要走完了，节后铁水和疏港量回落压力较大，成材旺季需求有证伪的预期，节假日前资金避险，市场情绪转弱，盘面上铁矿石承压回调;但近五年国庆后首个交易日铁矿石均是上涨的，节后也不排除钢厂小幅补库的可能性，此外，海外不确定性也较大，建议空单节前逢低止盈离场，观望为主，节后视情况再参与。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2401 合约低开后偏弱震荡，最终收盘于 841/吨，-14 元 /吨，涨跌幅-1.64%。成交量 55.76 万手，持仓 73.1 万，-20600 手。持仓方面，今日铁矿石 2401 合约前二十名多头持仓为 455749，-2664 手，前二十名空头持仓为 396108，-6224 手，多减空减。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，9 月 18 日-9 月 24 日，全球铁矿石发运总量 2975.0 万吨，环比减少 69.3 万吨。澳洲发运量 1673.6 万吨，环比减少 124.9 万吨;巴西发运量 789.7 万吨，环比减少 10.0 万吨。中国 45 港铁矿石到港总量 2335.8 万吨，环比增加 135.8 万吨。截至 9 月 22 日，国内 126 家铁精粉产量 43.97 万吨/日，环比+0.48 万吨/日，产量高位运行。需求端，根据钢联数据，截至 9 月 22 日当周，日均铁水产量 248.85 万吨，环比+1.01 万吨，铁水为年内最高水平，增量主要来自东北和华北地区，西北地区有所减量。

基本面上，本期外矿发运小幅回落;到港有所回升，目前处于中高水平。到港受天气因素扰动波动较大，但是从发运和到港的季节性走势上看，中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变。需求端，日均铁水、疏港处于年初最高位，节前补库将需求推至峰值。港口库存延续去化，下滑至近几年同期低位，钢厂主动减产动力有限，铁水难降，短期港口难以有效累库，但是补库基本上结束，疏港有回落预期，后续累库压力也逐渐加大。