节前避险情绪增加 短期油脂维持震荡偏弱

研报正文

【油脂】

美元指数走强，抑制商品价格，油脂承压下行。美豆收割持续推进，美豆下跌，美豆油偏弱。BMD棕榈(7282, 40.00, 0.55%)油期货冲高回落。

马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。短期内印度油脂进口需求旺盛，支撑棕榈油价格，但这可能透支后续进口需求。

国内方面，节前避险情绪增加，油脂日内震荡。

库存方面，截止到2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。其中豆油库存为115.87万吨，周度下降5.05万吨，环比下降4.18%，同比增加46.10%；食用棕油库存为60.67万吨，周度增加2.21万吨，环比增加3.78%，同比增加118.55%；菜油库存为50.79万吨，周度下降1.01万吨，环比下降1.95%，同比增加254.93%。

油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。双节备货基本结束，后期油脂库存压力或上升。短期油脂维持震荡偏弱判断。

【油料】

隔夜美豆探低收涨；美豆优良率下滑至50%，为2013年以来最低，且大豆(5075, 32.00, 0.63%)收割进度偏慢（止9月24日为12%，低于市场预期的14%）；指标11月开盘1295.25，最高1300，最低1284.5，收盘1299.25，涨0.31%；国内夜盘豆粕(3997, 22.00, 0.55%)高开低走小幅收跌；60日均线（3922）一线存较强支持。

上周油厂压榨处215万吨的高位，下游延续假日备货需求；主力1月开盘3950，最高3956，最低3922，最新3933，跌0.28%；菜粕低开增仓大跌；加菜籽需求疲软且产量或高于预期；主力1月开盘3127，最高3133，最低3080，最新3088，跌1.66%；菜油低开小幅震荡收阴；外围ICE连续三日下跌至三个月低点，且豆棕走势疲弱拖累；主力1月开盘8676，最高8696，最低8626，最新8647，跌0.38%。

操作建议: 两粕菜油关注。