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社库和厂库均处于高位 PVC库存压力仍然较大

2023-09-19 08:47:56    新浪财经    冠通期货
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研报正文

【策略分析】

观望

供应端,PVC(6392, -4.00, -0.06%) 开工率环比增加 1.51 个百分点至 75.70%,开工率继续增加,回升至历年同期偏高水平。外盘检修装置预期回归,印度集中采购或暂告一段落,新增出口签单减少。

下游开工环比小幅走高,但同比偏低,社会库存继续下降,但社库和厂库均处于高位,库存压力仍然较大。房地产竣工端较好,只是投资端和新开工、施工仍然较差,30 大中城市商品房成交面积回落,仍然处于低位,不过市场对房地产政策预期较高,同时期待旺季表现,基差偏弱,出口利多减弱,PVC 建议观望。

【期现行情】

期货方面:

PVC 主力合约 2401 增仓震荡上行,最低价 6397 元/吨,最高价 6467 元/吨,最终收盘价在 6453 元/吨,在 60 日均线上方,涨幅 1.21%,持仓量最终增仓 1708 手至 783590 手。

现货方面:

9 月 15 日,华东地区电石法 PVC 主流价上涨至 6369 元/吨,V2401 合约期货收盘价在 6453 元/吨,目前基差在-84 元/吨,走强 26 元/吨,基差处于偏低水平。

基本面跟踪】

基本面上看:供应端,PVC 开工率环比增加 1.51 个百分点至 75.70%,其中电石法开工率环比增加 2.25 个百分点至 75.48%,乙烯法开工率环比减少 0.72 个百分点至 76.37%,开工率继续增加,回升至历年同期偏高水平。新增产能上,40 万吨/年的聚隆化工产能释放,40 万吨/年的万华化学 4 月试车。60 万吨/年的陕西金泰预期 9-10 月份先开一半产能。

需求端,房企融资环境得到改善,保交楼政策发挥作用,房地产竣工端依然同比高位,同比增速略有下降,但其余环节仍然较差,尤其是房地产到位资金、销售、施工的同比降幅继续扩大。1-8 月份,全国房地产开发投资 76900 亿元,同比降幅扩大 0.3 个百分点至 8.8%。

1-8 月份,商品房销售面积 73949 万平方米,同比下降 7.1%,较 1-7 月的同比降幅扩大 0.6 个百分点;其中住宅销售面积下降 5.5%。商品房销售额 78158 亿元,下降 3.2%,其中住宅销售额下降 1.5%。

1-8 月份,房屋新开工面积 63891 万平方米,同比下降 24.4%,较 1-7 月同比降幅增加 0.1 个百分点;其中,住宅新开工面积 46636 万平方米,下降 24.7%。1-8 月份,房地产开发企业房屋施工面积 806415 万平方米,同比下降 7.1%,较 1-7 月同比降幅增加 0.3 个百分点。

1-8 月份,房屋竣工面积 43726 万平方米,同比增长 19.2%,较 1-7 月同比增速下降 1.3 个百分点;其中,住宅竣工面积 31775 万平方米,增长 19.5%。保交楼政策发挥作用。

不过 7 月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”, 央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率,统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限,市场对政策预期乐观。

截至 9 月 10 日当周,房地产成交回落,30 大中城市商品房成交面积环比回落 29.83%,仍处于近年来同期最低,关注后续成交情况。

库存上,社会库存继续下降,截至 9 月 15 日当周,PVC 社会库存环比下降 2.28%至 44.07 万吨,同比去年增加 21.24%。

关联品种PVC所属公司:冠通期货


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