苯乙烯成本提供向上驱动 橡胶基本面利多频出

研报正文

【苯乙烯】

昨日国内苯乙烯市场涨价。江苏市场现货收盘8980-9050元/吨，均价9015元/吨自提，较上一交易日涨140元/吨。

消息看，成本走强，港口苯乙烯库存下降，市场低供应延续，苯乙烯生产企业涨价，主力盘面上扬，支撑持货提价，压制需求和现货成交的负反馈，市场整理走强。

目前来看，需求端走弱更为明显，但基本面驱动仍不够强劲，低估值和低库存现状提供较强支撑，原料端表现强势，成本提供向上驱动，叠加市场情绪带动，价格跟随化工板块走高，短期利空不足，预计苯乙烯继续跟随板块向上运行。

【天然橡胶(14235, 75.00, 0.53%)】

天然橡胶期货快速拉涨后高位大幅回落。近期天然橡胶基本面利多频出，包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位小幅松动、泰国天胶出口下降、浓乳需求好转导致部分工厂由全乳胶转产浓乳以及国家天胶轮储等等。

尤其是，近日有消息称，日本近期在全球范围内大量收购天然橡胶(该消息已被证伪)。另外，近期宏观资金做多商品热情高涨，商品轮番上涨。天胶由于绝对价格低，也受到了资金的青睐。

但在天胶迎来久违大涨之际，我们也留意到，国内天然橡胶库存仍然极高;2401合约升水现货幅度较大;以及期货拉涨后现货跟涨力度弱，基差显著走弱等等。建议投资者留意风险，控制好仓位。

【豆粕(4099, 23.00, 0.56%)】

隔夜美豆11月收于1368.5，跌0.02%。市场担心干旱天气会在大豆(5296, 71.00, 1.36%)关键生长阶段对作物造成损害，这推动上个月大豆价格反弹，但本周反弹势头有所减弱，因为随着收获临近，季节性收获压力将开始显现，特别是如果密西西比河的低水位继续阻碍出口渠道的话。

截至8月25日，国内油厂豆粕库存 65万吨，环比下降，未来很可能进入季节性下降趋势，目前油厂大豆库存已经恢复至2022年同期水平，但豆粕库存仍处偏低水平，从这个角度来看，消费的确不错。但是近期日提货量开始出现了下降，饲企豆粕库存已经稳健恢复至正常水平，盘面可能阶段性会走反套，但并非主流，从历史情况来看，豆粕反套的空间本身就不是很大。

未来可能仍是结构性正套走势，11-5、1-5 正套暂时被压制，但未来仍有上行驱动。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌、资金偏好商品的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌，尤其是近月继续高歌猛进。

操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，正套仍然是值得推荐的操作。