PVC终端需求仍然不足 纸浆需求将进入旺季

研报正文

【PVC(6564, 68.00, 1.05%)】

电石价格近期提升略显著，受PVC开工负荷提升影响，PVC利润走低，装置检修量总体趋势向下，预期上游开工将保持略高水平，9月中下旬有一定检修量。

终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，总体水平仍然较低。

检修量逐渐下降，供应尚可，需求略有提升，近期库存连续三周小幅去库，仍然维持在高位。PVC供应逐渐提升，需求也略有提升，库存处于高位，成本支撑抬升令利润走低，出口需求有所下降，基本面信息多空均有。

最近价格偏强，主要由于前期一段时间供应量下降、对印度出口增加、对政策的预期导致宏观资金进入商品，以及近期成本支撑，方向总体略为偏多。

【纸浆】

6月全球木浆发运量环比和同比均在高位，不过外盘库存有所去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。

1-7月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工上升，铜版纸开工上升。

近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。需求将进入旺季，纸浆价格震荡偏多。

【尿素】

上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在15.84万吨，环比减少0.66万吨，同比增加2.13万吨。

近期检修增加，日产量预计下降。9月小麦肥需求增加，工业端复合肥开工高位。印度上一轮招标于8月9号开标，东海岸标价396美元/吨，船期截至9月底，中国参与量高于预期，出口增加。近期企业库存环比回升，同比大幅偏低。短期供求尚可，国内中期预期差。

【玉米(2684, -1.00, -0.04%)】

外盘方面，近日美玉米盘面低位震荡，美国中西部炎热干燥天气，玉米作物状况有所下滑，但因玉米已过关键生长期，天气影响有限，盘面交易热度偏低，美农最新作物周报显示，截至8月27日，美国玉米优良率为56%，比一周前下滑2%。

新作即将上市，叠加巴西玉米供应压力预期，限制美玉米盘面走势。国内方面，第五周定向稻谷成交与上周基本持平，按照成交均价折合糙玉混合物集港后平舱成本价约1750元/吨，对盘面下方存一定支撑。

09合约进入交割月后，11合约对低库存问题的交易热度下降，出现回调走势，但因11月合约贴水现货幅度依旧较大，后续仍有可能交易低库存问题、减产问题、开秤价问题以及上市延期问题等，短期回调空间相对受限，但中长线偏空预期仍在，尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约，短期C11-1正套可关注止盈机会，继续关注上行驱动下逢高布局01空单机会。