旺季需求没有明显改善前 沥青上行驱动或有限

研报正文

一、市场行情观点

沥青(3782, 13.00, 0.34%)基本面

市场对宏观经济疲软、美国利率可能在比预期更久维持高位的担忧仍然存在。美联储 7 月议息会议纪要显示多数美联储官员维持“鹰”派基调，认为美国经济活动以温和速度扩张，通胀仍存上行风险，有进一步加息抑制通胀的可能。美国能源信息署周三发布的报告显示，上周美国继续补充战略原油储备，美国炼油厂加工量降低，美国商业原油库存连续第三周下降，为截止7 月28 日以来最大的降幅。美国飓风引发少量海上油井停止作业。可能影响美国墨西哥湾沿岸东部的原油生产。

沙特宣布 100 万桶/日额外减产将延续到9 月。俄罗斯海运原油出口有所回落。需关注季节性需求转弱以及海外经济放缓压力。人民币汇率因素或支撑内盘运行相对强于外盘。沙特减产下的去库预期或令油价获得一定支撑。

沥青成本端支撑依旧偏强。9 月全国大部分地区降雨量将明显减少，气候条件适合道路项目施工，预计 9 月份沥青刚性需求将继续增加。

终端资金情况依旧较差，考虑到房地产行业改善预期增强，沥青刚性需求有望增加。沥青开工率提升、需求较为温和。9 月高排产背景下沥青供应端维持宽松预期，在旺季需求没有明显改善前，上行驱动或有限，8 月总体产能恢复较快，沥青产业利润偏低背景下开工率有望进一步下滑。

8 月总体产能恢复较快，下游开工率逐步提升，随着公路项目施工的增加，沥青道路需求逐步改善，原料通关问题逐渐解决后，沥青产量与出口量有所增加。9 月需求以前期低价货源为主，高价需求偏弱，短期需求未见明显起色。沥青与延迟焦化利润差距有缩小趋势，转产产能有回调预期。在旺季需求没有明显改善前，上行驱动或有限。

二、期现货行情回顾

截止 8 月 31 日下午收盘，沥青 2311 合约收报 3744 元/吨，涨幅0.05%。

今日江苏地区价格持稳为主，目前成交参考 3700-4040 元/吨，主流交投区间在 3900-3920 元/吨左右;供应方面，扬子石化今日复产沥青，金陵石化提产将带动区内供应增量明显;需求方面，部分地区受阴雨天气影响，需求较为平淡，业者刚需低价货源成交为主。中石化继续执行优惠政策，有船发尚可，整体库存压力可控。

三、行业要闻

8 月 30 日，金融支持民营企业发展工作推进会召开。会上，央行党委书记、行长潘功胜表示，在货币政策方面，央行将在未来保持总体流动性合理充裕。中国证监会副主席王建军指出，支持房地产上市公司在资本市场融资，稳妥应对民营房地产企业的风险。

广州住建局公告，居民家庭名下在本市无住房的，购买普通商品住房或非普通商品住房的首付款，按不低于购买首套住房的最低比例执行，不再区分是否有住房贷款(含商业性住房贷款和公积金住房贷款)记录以及住房贷款是否还清，住房贷款利率享受购买首套住房的利率。政策执行时点以2023 年8 月18日为界。

俄副总理诺瓦克：不排除延长原油出口削减计划至10 月，正在与合作伙伴讨论 10 月份的行动计划，9 月石油出口量将比 6 月减少30 万桶/日;机构调查显示，预计沙特将把石油减产措施延长至 10 月份。

美国至 8 月 25 日当周 EIA 原油库存减少 1058.4 万桶，为7 月28日当周以来最大降幅，降至 2022 年 12 月 30 日当周以来最低。战略石油储备(SPR)库存增加 59.4 万桶至 3.495 亿桶，升至 2023 年 6 月16 日当周以来最高。

巴克莱：将 2023 年布油价格预期下调 3 美元/桶至84 美元/桶，2023年第四季度的预测维持在 92 美元/桶不变，2024 年价格预期上调8 美元/桶至97美元/桶，原因是供需平衡预计将显著收紧。

阿曼液化天然气公司与壳牌国际中东公司、OQ 贸易签署协议，从2025年开始每年供应超过 150 万吨液化天然气。