玉米盘面中长线偏空预期仍在 棉花价格或宽幅震荡运行为主

研报正文

【玉米(2681, 16.00, 0.60%)】

外盘方面，美盘玉米有所反弹，技术面超卖，但产量情况仍存不确定性，关注本周ProFarmer举行一年一度的中部作物考察活动情况。

美国农业部最新发布的作物进展报告显示，截至8月13日，美国玉米优良率为59%，比一周前提高2%，上年同期为57%。报告出台前分析师曾预计优良率为58%。随着巴西二季玉米收割上市加速，预计美玉米走势仍偏弱震荡为主。

国内方面，近期随着各路调研团队去东北调研暴雨对玉米作物影响，市场反馈本轮暴雨导致新季玉米减产程度较小，盘面回落，吞噬此前涨幅。第三周定向稻谷成交再度降温，黑龙江省成交率继续走低，基本底价成交。盘面中长线偏空预期仍在，尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约，盘面交易新作减产预期过后对01、03合约是一个相对较好的逢高布局空单机会，但因后续天气影响仍旧有不确定性，本轮回调短期空间受限，前期空单可关注阶段性止盈机会，等待下一轮逢高布局01空单机会，考虑到11月合约成为主力后贴水幅度较大，可能再度交易玉米低库存问题，或交易减产、或交易开秤价偏高以及上市延期等这些问题的可能性，所以建议可以关注后续玉米11-1正套机会。1-5反套亦可提前关注。近期玉米市场日内波动幅度较大，资金关注度较高，阶段性涨跌幅或超预期。

【白糖(6998, 88.00, 1.27%)】

巴西8月上半月天气情况良好，预计双周产报告偏利空，国际糖价上方承压。同时，国际需求后移令国际糖价上涨动能减弱。随着两个月后北半球新季压榨开始，国际糖价矛盾点将转向北半球产区新季估产，继续关注8月、9月天气变化。

昨日白糖期货主力合约夜盘突破7000元/吨，套保压力极大，同时技术线进入超买区间，日内部分多头资金抢跑离场，日内下跌接近200点。基本面看，短期国内极低库存和消费预期支撑糖价，但套保压力仍在，关注6700-7050元/吨区间，可高抛低吸区间操作，注意持仓变化。

中期来看，糖价仍在筑顶转空过程中，甜菜糖基差大幅收敛，同时考虑到8月-10月进口糖到港数量较多，机构预计将超百万吨，叠加新季食糖开榨上量影响，预计09合约交割前后，如果天气市炒作结束，不排除出现未来一两个榨季的糖价头部可能。

【棉花(17200, 190.00, 1.12%)】

昨日郑棉震荡运行。短期，供给端旧作库存紧张随着抛储挂牌量的增加进一步缓解，不过仓单数量较少的现象仍存。

新作近期各调研团陆续前往新疆实地考察调研，部分团队对于今年单产较为乐观，认为最终产量或超前期预期，后续需要持续关注调研结果。内地零星籽棉上市，收购价较去年有所提升;需求端，迈入8月后，下游产业链库存情况较前期有所改善，订单环比增加但其主要是临近金九银十传统旺季所致的季节性增量，实际情况较往年同期仍有一定差距。

昨日抛储12001.4495吨，成交率100%。平均成交价格17554元/吨，较前一日上涨43元/吨，折3128价格17992元/吨，较前一日下跌55元/吨。新疆棉折3128价格18028元/吨，较前一日下跌235元/吨。进口棉折3128价格17989元/吨，较前一日下跌41元/吨。

现阶段，关注宏观情绪、下游订单增量和运行情况以及新疆各调研团结果，此外还需关注抛储挂牌量是否会继续增加，近期棉价或宽幅震荡运行为主。