分析人士：多重利好加持利于稳定信心

自上周五证监会在活跃资本市场答记者问上表示将引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度后，8月21日，多家公募基金和券商资管发布公告，将出资自购旗下权益类基金。

截至目前，已有华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、富国基金、广发基金、国泰君安资管、招商资管等多家公司宣布自购，金额从5000万元到2亿元不等。

一德期货股指分析师陈畅表示，多家公募基金和券商资管出资自购旗下权益类基金，是对8月18日证监会会议精神的直接响应。8月18日，证监会在召开部分证券基金私募机构座谈会时提出了包括投资端、融资端、交易端等一系列活跃资本市场的举措，其中包括“引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度”、 “建立公募基金管理人‘逆周期布局’激励约束机制，减少‘顺周期共振’”等措施。

从基金发行情况来看，陈畅分析认为，在市场估值较高、投资者情绪高涨时，虽然基金产品销售状况良好，但投资者很难获得较好的收益。而在市场估值偏低时，基金公司带头进行逆周期自购，有利于减少“顺周期共振”，引导投资者从价值投资的视角获得中长期收益。

永安期货股指分析师赵晶表示，多家公募基金及券商资管同时宣布自购，一方面活跃了资本市场，向市场传递了信心和积极信号；另一方面，作为稳定市场的重要力量之一，机构投资者坚定地看好A股市场长期投资价值及回报，这对于指数未来企稳起到了坚实的“压舱石”作用。

宏源期货研究所金融期货分析师曾德谦则认为，公募基金集体宣布自购，对市场的作用主要在于情绪面，或有短暂支撑，但实际效果仍然有限。上一次公募基金集体宣布自购，是2022年1月末股指高位快速下跌后，包括汇添富、易方达、广发、富国、南方、嘉实基金在内的多家头部机构宣布自购，各自自购金额从5000万元至2亿元不等。在此之前，2022年开年，已有22家基金管理人宣布合计自购总金额超过4.9亿元。宣布集体自购后，股指在2月份出现短暂喘息机会，中小盘股指出现修复反弹，大盘股指横盘整理，但在随后的3—4月，股指在基本面偏弱、疫情影响等多重利空因素影响下，再次下跌。“头部公募机构自购尽管对市场或有短暂的支撑情绪，但金额有限，难以改变趋势。”

在上周末央行、金融监管总局和证监会均释放利好政策的背景下，周一A股表现并不理想，上证综指失守3100点整数关口。陈畅认为，导致市场调整的直接原因在于周一早盘公布的LPR报价不及市场预期。由于8月15日央行超预期下调逆回购利率和MLF利率，市场预期周一的LPR利率会跟随MLF利率同步下调15BP，但实际上1年期LPR下调10BP、5年期LPR保持不变，低于市场预期。此外，人民币汇率的波动和北向资金的流出，也加大了A股的日内波动。

赵晶表示，前期市场连续下跌，积累了较大跌幅，短期向下动能仍然存在，导致指数继续出现惯性下跌，同时当前市场情绪也有待逐步修复。

“当前股指快速走弱有其固有的基本面压力，也有短期资金行为干扰存在。”曾德谦分析称，从上周公布的7月经济数据来看，多项指标增速放缓，工业增加值当月同比仅增3.7%，增速较前值下滑0.7个百分点；固定资产投资累计同比增速较前值下滑0.4个百分点至3.4%，其中民间投资跌幅扩大0.3个百分点至-0.5%；社会消费品零售同比仅增2.5%，较前值下滑0.6个百分点。基本面表现偏弱，自今年二季度以来持续压制股指，但短期跌幅过大或主要受到资金行为的影响。近一个月来，人民币汇率快速回落，离岸人民币兑美元汇率于上周跌破7.34，外资快速流出，北上资金上周净卖出291.16亿元，周一净卖出64.12亿元，而在基本面表现孱弱的背景下，资金观望情绪较浓，缺乏足够资金入市。因此，在黄金价格没有大幅上涨的背景下，股指出现了下跌走势。

对于后市，曾德谦认为，当前在基本面偏弱、人民币汇率回落的背景下，股指难以出现快速反弹，尽管公募集体自购或对市场情绪有短暂提振作用，但参考历史可以看到作用有限。当前市场对政策支持仍抱有期待，股指短期有调整压力，后市股指能否扭转趋势，仍需等待更强有力的政策信号。

陈畅表示，尽管近期外部影响因素增大，但决定A股趋势的主要因素在于国内经济复苏的力度。7月经济金融数据显示，经济复苏的步伐放缓、内需有待进一步改善，这也是8月15日央行超预期调降逆回购和MLF利率的原因所在。从近期市场的走势来看，一方面，两市成交金额处于7000亿元左右的水平，意味着外资对于盘面的边际影响增加。人民币兑美元汇率跌破7.30关口，使得北上资金短线流入压力增大，进而影响北上资金重仓股的表现。另一方面，近期盘中较为活跃的板块多数是受到消息面的带动，板块轮动较快，这意味着短线存量资金的博弈难度较高。“考虑到政策层面稳增长、防风险的导向依然存在，我们认为市场继续出现持续性、大幅下跌的可能性不大，投资者无须过度担忧。”

赵晶表示，经过连续调整，目前指数已经处在相对较低的位置，市场估值也处于低位空间，指数存在明显的向上修复空间，同时中国经济长期向好的基本面没有改变，特别是未来伴随稳增长系列政策落地并发挥效用，国内经济有望逐步复苏回升。此外，机构投资者自购也将发挥稳定市场信心的作用，长期看，在多重利好因素加持下，A股市场依然具有良好的配置价值。