玻璃日熔量逐步上升 补库需求基本结束

研报正文

【玻璃(1623, -2.00, -0.12%)】

401收于1663(+89)元/吨，涨幅+5.65%，持仓量818539(-4115)。

现货方面，5mm白玻大板1954(-13)元/吨，6mm白玻大板1960(0)元/吨，湖北地区5mm白玻2020(-10)元/吨。

华北市场偏弱整理，成交一般;华东市场稳价为主，成交偏灵活;华中市场交投一般，中下游消化自身库存;华南市场价格维稳，交投一般。

成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有部分检修计划，全产业链库存水平仍处低位，重碱现货偏紧。

综合来看，玻璃日熔量逐步上升，补库需求基本结束，刚需支撑相对不足，政策频发下市场分歧较大，地产市场悲观情绪短期难以缓解，01下行空间不大，中长期重点关注政策落实及地产融资端改善情况，纯碱现货紧缺，临近交割盘面拉涨，玻璃跟涨，暂时观望。

【PVC(6350, 103.00, 1.65%)】

常州市场价格上涨，成交跟进一般。期货震荡上扬，现货点价及一口价并存。上午5型电石料现汇库提参考6150-6190(+60/+30)元/吨，点价V01-100至-70，一口价6170-6200。

核心逻辑：上周PVC开工率73.9%(-0.2%)，结束三连增，新增金昱元40万吨中下旬检修，盐湖海纳20万吨再度停车，继前一周有大装置提负后，上周个别装置负荷下调。8月份产量预计环比持稳，略低于预期。

库存方面，8月18日社库46.7万吨，环比-0.8(前值-0.2)万吨，两连降，同比高23%，华东华南均去库，下周预计46.2万吨。厂库天数6天，环比-0.2天，低于预期，同比增加7.5%，出口交付企业压力下降，下周预估6.1天，企业检修减少，内外需放缓。

海外方面，虽然美国信越、台湾台塑装置相继回归，但8-10月每个月仍然有50万吨以上规模产能检修，Q3海外供应偏紧持续，上周亚洲、美国价格上调，中国出口价差飙升至历史高位，只是出口因素已经被顶格消化。

需求端，部分下游开工订单回暖，但力度不足，采购以逢低备货为主。7月地产数据出炉，新开工、销售继续下行，金九银十旺季难成。

成本端，电石提负仍存缺口，产地领涨150元，石灰石不足，PVC边际成本6060。

综合来看，Q3出口预计仍然较好，近期电石不足，PVC阶段性去库下成本端有支撑，预计震荡。