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隐含波动率走高20230817

2023-08-17 10:26:19    期货日报    中信建投期货 彭鲸桥
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8月16日,A股集体回调,尾盘加速下行,上证指数收跌0.82%,创业板指数收跌0.73%,科创板收跌1.71%,两市成交0.70万亿元。板块方面,地产、证券等少数板块收涨,计算机、半导体、传媒等板块跌幅居前。期权标的均收跌,上证50指数跌幅最小,为0.61%,深证100指数、沪深300指数跌幅约0.65%,中证1000指数收跌1.2%,而科创50指数跌幅最大,为1.67%。期权市场交投活跃度下降,沪深两市及中金所期权总成交578.31万张,较前一交易日的751.00万张减少22.99%,而总持仓985.82万张,较前一交易日的926.16万张增加6.44%。

科创50ETF期权成交量减少,但持仓量增加。当日科创50ETF期权总成交6.32万张,较前一交易日回落近9%,持仓量增幅则超6%。从成交最活跃的华夏科创50ETF期权成交情况来看,当月合约总计增持0.82万张。认购、认沽增持均集中在虚值部位,但认购增持力度更大,预计后市上行压力加大。

50ETF期权成交量下降24.53%,但持仓量提升7.14%。50ETF期权总成交190.21万张,较前一交易日的252.04万张减少61.83万张;持仓304.51万张,较前一交易日的284.20万张增加20.30万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况来看,合计增持7.92万张,其中认购增持6.79万张、认沽增持1.13万张。认购、认沽在浅虚值部位均有增持,但认购在虚值部位增持数量更多且范围更广,预计后市上行压力增大。

同样,沪深300期权成交量回落,而持仓量回升。上证300ETF期权成交量降幅最大,为27.26%,中金所300期权成交量降幅最小,为13.9%。上证300ETF期权持仓量增幅最大,为6.36%,中金所沪深300股指期权持仓量增幅最小,为3.60%。从交投最活跃的上证300ETF期权持仓变动情况来看,当月合约总计增持3.00万张,其中认购增持1.47万张、认沽增持1.54万张。与50ETF期权持仓变动类似,上证300ETF期权认购、认沽都在虚值部位增持,且认购的持仓重心明显下移,预计后市偏空振荡。

中证1000股指期权持仓量为12.81万张,较前一交易日增加4.97%。当月合约总计增持800张,其中认购增持328张、认沽增持472张。上证500ETF期权、深证500ETF期权、创业板ETF期权持仓量不同程度回升,同时认购、认沽在虚值部位均增持,且认购增持集中在浅虚值部位,预计后期走势偏弱。

指数尾盘持续下跌,波动率小幅走强。目前上证50ETF当月平值期权隐含波动率为19.10%,较前一交易日的15.37%大幅提升;上证300ETF期权隐含波动率为17.98%,较前一交易日的15.42%也有所走高。历史波动率同步回升,50ETF30日历史波动率为16.59%,沪深300指数30日历史波动率为15.69%。50ETF期权认购、认沽波动率价差收窄,合成标的维持贴水状态。

整体来看,指数持续回调,隐含波动率走强,期权认购、认沽增持主要在浅虚值部位,且认购增持力度更大,市场走势偏空,投资者可逢高卖出近月虚值认购期权。(作者单位:中信建投期货)

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