沪铜继续偏弱震荡 沪锌终端消费持续萎靡

研报正文

【沪铜(68390, 200.00, 0.29%)】

现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水70-120元/吨，均价95元/吨，较前一日下降55元/吨，平水铜成交价格69040~69170元/吨，升水铜成交价格69050~69200元/吨，进口货源集中补充到货，沪铜现货升水继续腰斩。

昨日夜盘沪铜大幅低开。7月国内进出口数据同比下降。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。

1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，上周精铜制杆开工率 64.92%，周环比回升5.19 百分点;再生铜杆开工率47.08%，周环比上涨了6.88个百分点。

库存方面，截至8月7日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.4万吨至9.33万吨，较去年同期的7.28万吨高2.05万吨。综合来看，当前国内电解铜供需两旺，铜价在宏观刺激下冲高后回落，短期或继续震荡偏弱。

【沪铝(18480, 45.00, 0.24%)】

现货报价，佛山地区报价18440~18480元/吨，较上日下降30元/吨;无锡地区报价18470~18490元/吨，较上下降10元/吨;杭州地区报价18470~18490元/吨，较上日下降10元/吨;重庆地区报价18460~18480元/吨，较上日下降10 元/吨;沈阳地区报价18420~18440元/吨，较上日下降10元/吨;天津地区报价18440~18460元/吨，较上日下降20元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，国内电解铝运行产能维持增长，云南部分小分厂完成了电解铝复产启槽工作，目前省内仍有50多万吨待 复产产能，另外有40多万吨转移产能待投产，国内运行产能突破4200万吨高位。

需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。8月4日当周，铝型材开工率61.6%，周环比-0.3个百分点;铝板带开工率76%，周环持平;铝线缆开工率59%，周环+0.4个百分点。

库存方面，截止8月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨，较上周四库存下降0.8万吨，较2022年8月历史同期库存下降17.0万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价20850~20950元/吨，较上日下降90 元/吨，广东0#锌锭报价20830~20930元/吨，较上日下降70 元/吨，天津0#锌锭报价20890~20990元/吨，较上下降60元/吨。

昨日夜盘沪锌大幅低开。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。

需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月8日，SMM七地锌库存总量为12.59万吨，较上周五 (8月4日)下降0.1万吨，较上周一(7月31日)增加0.34万吨。

综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价(20820, 125.00, 0.60%)上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。

宏观资讯

1.费城联储主席哈克认为，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到了可以保持利率稳定的阶段。预计核心PCE 指数将在2023年底降至略低于 4%，2024 年降至低于 3%，并在2025 年达到2%的目标。经济软着陆是相当有可能的。

2.里士满联储主席巴尔金表示，美国 GDP 保持稳定，劳动力市场仍然非常有弹性。通胀仍然过高。不想“预先宣布”利率将会走向何方。

3.美国 6 月贸易逆差收窄至 655 亿美元，商品进口降至2021 年以来的最低水平。

4.海关总署：7 月份，我国进出口 3.46 万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万亿元，下降 9.2%;进口 1.44 万亿元，下降6.9%;贸易顺差5757亿元，收窄 14.6%。

行业要闻

1.乘联会：7 月乘用车市场零售达到 177.5 万辆，同比下降2.3%;新能源车市场零售 64.1 万辆，同比增长 31.9%，环比下降3.6%。

2.Sagittarius Mines 公司的总裁兼首席执行官 Roy Deveraturda 在一个行业论坛上发表讲话，表示菲律宾最大的采矿项目，坦帕坎铜矿，预计最早可能在 2026 年四季度开始商业运营。

3.智利铜出口持续复苏的希望正在消退，该国7 月铜出口降至1 月以来最低水平。尽管金属价格略有上涨，但上个月的发货量收入较6 月份下降了13%。这表明，智利的业务继续遭受项目延误和特定矿山的挫折，这些挫折在过去一年半的时间里限制了产量。

4.海德鲁(Hydro)决定投资 600 万欧元，以升级其在法国Lucé的铝挤压厂，包括设备、结构和设施的更新，并启动新的员工发展计划。

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