资金需求疲软 利率维持弱势

7月30日当周，国内市场利率整体呈现下降的态势。一方面，进入月底，资金需求已经释放，市场短期资金需求开始下降；另一方面，国内中长期资金需求下降，央行又在不断降低融资成本，中长期利率呈现弱势格局。截至7月30日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别为1.473%、2.066%、2.098%、2.199%、2.28%、2.337%，较7月21日分别下降5.8、0.2、0.2、0.6、0.6、0.2个百分点。

为了平抑月底的资金需求，央行在上周累计开展了3410亿元的逆回购，上周到期逆回购量仅为1120亿元，单周累计向市场净投放流动性2290亿元，缓解了月底资金需求紧张的问题。进入8月，随着资金需求的下降，央行逆回购操作或恢复正常。7月份，央行有1000亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行续作1030亿元，超额续作30亿元，整体影响有限。8月份，央行有4000亿元的MLF到期，额度较大，需要关注后续央行的操作。

表为上海银行间同业拆放利率

央行公布的数据显示，6月份国内社会融资规模存量同比增长9%，为有统计以来的低点，显示市场风险偏好降低，对于资金特别是中长期的资金需求下降。

短期来看，随着短期资金需求的下降，短期市场利率有望回落。中长期来看，央行此前下调利率降低融资成本，国内资金需求下降，这使得中长期利率弱势格局难以改变。（作者单位：金石期货）