OPEC+挺价意愿较强 国际原油价格反弹上行

研报正文

一、多空因素

1. EIA 预计库存将下降推动原油均价上行

美国能源信息署(EIA)7 月 11 日发布短期能源展望指出，全球原油库存可能在未来 5 五个季度下行，推动原油均价上行。

需求方面，EIA 认为主要增长来自非 OECD 国家特别是中国和印度，供应方面，EIA 称预计今年 OPEC 受到沙特减产的影响产量将下降。

的影响产量将下降。价格方面，EIA 预计 Brent 原油 7 月现货均价为 78 美元/桶。EIA 预计全球原油库存将在未来 5 个季度下行，推动原油均价在 2023 年 4 季度达到 80 美元/桶，在 2024 年达到 84 美元/桶。

EIA 指出对宏观经济走弱的担忧持续限制对全球原油需求增速的预期，并在一定程度上缓和了近期来自供应端收紧对原油价格产生的上行压力。

需求方面，EIA 预计原油需求将在 2023 年增长 180 万桶/日，将在 2024 年增长 160 万桶/日，增长主要来源于非 OECD 国家，特别是中国和印度需求的增长。

 EIA 预计中国液体燃料需求量将在 2023 年增长 80 万桶/日，40 万桶/日在 2024 年;印度液体燃料需求将在 2023 年和 2024 年增长 30 万桶/日。

供应方面，EIA 预计 2023 年全球供应增长约 120 万桶/日，主要来源于非 OPEC 国家，这部分增长将抵消俄罗斯和 OPEC 的减产。EIA 预计俄罗斯 2023 年平均减产将在 20 万桶-30 万桶之间。OPEC 产量将在 2023 年下降 60 万桶/日，OPEC 产量下降的主要推手将是沙特产量的下行。预计今年美国原油产量将增加 67 万桶/日，至 1256 万桶/日，此前预计的增幅为 72 万桶/日。

2. 沙特 8 月将向亚洲客户全额供应原油，中国再次要求沙特减少供应

据几位消息人士 7 月 11 日表示，沙特阿美已经通知北亚的一些客户将在 8 月收到全额供应的原油，而最大的买家中国再次要求减少供应。

沙特上周表示，将把 100 万桶/日的减产计划再延长一个月至 8 月，并连续第二个月上调其向亚洲客户销售的大部分品级原油的价格。然而，据四位贸易消息人士称，一些中国炼油厂，包括国有炼油厂和超大型独立炼油厂，已经要求在 8 月份减少供应量。这些消息人士估计，他们要求的供应量可能比 7 月份少 800 万桶左右。由于炼油厂为应对沙特的高油价而从现货市场上寻找更便宜的替代品，中国在 6 月和 7 月对沙特原油的购买量处于低位。随着布伦特油价和迪拜油价之间的价差缩小，中国炼油厂预计将从西非和拉美地区购买更多的套利船货。

二、观点总结

短期来看国际原油价格反弹上行，从供给方面来看，沙特、俄罗斯等产油国宣布额外减产延长至 8 月，同时沙特上调部分 8 月销往亚洲的旗舰原油定价，目前来看 OPEC+挺价意愿较强，对油价形成一定支撑。

从需求方面来看，当前美国炼厂开工率处于高位，商业原油、汽油均处于去库阶段，中国独立炼厂原材料加工较稳定，集中检修进入尾声，叠加暑期旅游旺季到来，预计出行需求可能进一步释放，后期原油需求可能存在加大的空间。

此外，美国将采购原油补充战略储备，欧美经济弹性超预期，因此尽管宏观情绪施压油价，但是预计后续消费端出现大幅下降的可能性较小。

宏观方面，市场对经济的担忧进而引发的看空情绪仍是影响原油价格的重要因素，美国新增非农就业人数不及预期，但是工资增长率仍超预期，预计美联储 7 月大概率选择加息，加息将对油价形成下行压力，7 月 12 日将公布美国 6 月 CPI 建议投资者关注。此外，建议关注即将公布的 OPEC 和 IEA 月报。