玻璃旺季、纯碱检修，市场又开始整活啦！——张弛老师带你寻找关键节点

01玻璃主要情况

我们一起来看一下玻璃行业，此前很明确房地产市场需求不太好，华东地区几个大型的厂家已经开始不太愿意挺价了，导致玻璃行业整个区域价差开始明显收缩，价格压力从华东华南的主销地倒逼主产地河北沙河和湖北。造成了整个市场在最近一段时间有更大的压力，但是从上周开始的时候，出现了一个小小的变化。

由于最近一段时间成本坍塌这个问题产生了争议，因为每一年的高温季其实都很特别。刚才也有嘉宾说过动力煤的问题，因为暑期的高温，能耗高峰期，同比价格开始反弹，到整个市场，此前跌的比较厉害的大宗商品都在反弹。

旺季炒作

这个时候玻璃行业在本周开始强行炒作旺季，过程中就发现其他的核心驱动没有变，但是它的非标价差出现了变化。在沙河地区已经开始有贸易商在炒囤小板的规格，比如说3.8mm、4.8mm的规格，然后就出现小板的价格明显反弹。

沙河的小板价格在本周涨了50元/吨左右，其实在本周初的时候，河北、湖北还有江浙沪的那些地区普遍是降价了60~80元/吨，但是沙河本周大板是降的，小板是涨的。

沙河地区出现了明显的基于小板的库存低，然后开始炒作旺季预期的模式，带动了整个市场最近一段时间的反弹。

从当下这个角度而言，是没办法证伪这个逻辑的，因为小板的库存确实低，每一年的的旺季也会反弹，我觉得它处于一个时间换空间的情况，如果从空间角度而言，估值上来看，当下盘面1600以上的价格有点尴尬。1600在盘面接货，就会发现没有办法去做套利。

期货价格基于旺季的预期价格往上涨，如果以当下1600块钱/吨左右价格来接货，到江浙沪的价格要在1850以上，但是现在华东地区相对偏高一点的价格大概就是在1850，所以这个价格已经高估。所以我觉得可能会有阶段性的往下调整，但是我并不能说当下价格就一定是旺季炒作的顶部，可能还需要时间来消化，到8月份左右时间节点上面。

四季度核心矛盾会显现

玻璃行业在四季度，我觉得等到它的旺季预期炒完了以后，核心矛盾就会比较明确，房地产市场上面因为中美利差的问题导致地产承压，这是第一点。

第二点就是玻璃行业本身的供应端的持续扩张，今年估计玻璃的净产能可能要扩将近8%左右，表面上新的产能或者复产，我估计要扩10%。

全行业绝大部分的装置都是有利润的，比如说天然气装置，现在还有大概200多到300多的利润，所以供应向上需求向下，成本坍塌。

库存趋势上面，如果到明年年初，库存压力会比较大，但当下库存压力不算特别大。

这三项合计在一起，趋势压力比较大，所以我觉得最终旺季的预期证伪以后，01合约玻璃的价格仍然是偏空的。

02纯碱主要情况

纯碱整个市场面炒作比较多，很简单就是远新能源和金山的投产会导致整个市场明确产能过剩。

但是当下短期而言，纯碱市场上面炒作的是检修的高峰期，大家都觉得7月8月检修高峰期的情况下，纯碱一定是去库的，纯碱一定是缺的，现在还有10%以上贴水，所以纯碱在这段时间不好跌。

纯碱检修炒作

有一些装置原本要准备检修，本周表示有可能不检修了，这是纯碱的一个最大变量。

之前像盐湖郡化发投都说七八月份要检修，从本周了解的情况来看是可能不检修，我觉得这才合理，因为当下这个时间节点整个纯碱行业是低库存的，也是高利润，基本上高成本装置就将近有500左右利润，低成本低库存高利润的情况下，未来产能大扩张以后，一定要亏损的。

在这个情况下，厂家有什么必要在七八月份一定要检修呢，等到未来亏损以后再检修不行吗，所以我觉得当下炒检修旺季有点过分，所以我觉得纯碱有可能是一个横盘震荡市，确实也不好跌，但是要大幅拉上去，我觉得难度大，等到8月初以后，整个市场第一个检修高峰期过了到第二个检修高峰期，可能是一个极限。

因为到8月份检修高峰期的时候，7月份的检修的大装置已经全都回来了，8月份的检修力度就会明显下滑。比如远新能源的第一套装置和第二套装置到8月下的时候，实际上大概率已经可以看到货了。

最缺货的时间节点，大概就是在7月底到8月初，之后肉眼可见的远兴能源扩张，产量是明显过剩的，然后库存从低位到年底，可能要突破180万吨的最高峰库存，未来就算是到氨碱法亏损，都未必会直接减产，所以未来要么打到你减产，要么打到你亏损为止，现在没有一个合约是亏损的，趋势上面肯定是没有跌完。