甲醇 短多长空为宜

6月中下旬以来，甲醇期货主力合约价格自2000元/吨抬升至2100元/吨附近。受国内外供应下降和原料价格波动等因素影响，甲醇市场供需格局由宽松向平衡转变，同时短期下游利空已经兑现，市场不乐观情绪有所缓解。

从成本端来看，自6月中旬以来，煤炭下游发电需求进入旺季，煤炭日耗量上升，库存天数降低，价格逐步反弹。截至7月初，不同规格的非电煤价格上涨50—100元/吨不等。此外，不同地区的甲醇生产利润盈亏有别，西北地区生产利润尚可，山东、河南等地区厂家持续面临亏损压力，而煤炭价格筑底反弹，成本端的支撑作用开始体现。

从供应端来看，上半年，国内上游新产能投放较多，宝丰能源三期等新装置在投放初期运行并不稳定，久泰等大型煤头装置因故障维持了较长时间的停车状态，气头装置则受到原料供应不稳定和利润不佳的影响，部分西北气头装置迟迟未能重启，西南气头装置在年初重启后多次再停车或降负。因此，1—6月甲醇累计产量为3751万吨，同比下降2.23%，7月初周度开工数据仍在历史同期低位。

进口方面，虽然上半年进口同比增长，5—6月进口量达到高位，但因6月中东和美洲地区装置运行不稳定，加之伊朗装船量相对不足，7月甲醇进口量预计下滑。总体来看，短期国内甲醇开工偏低，产量有限，进口到港下降，7月上游供应量不及预期。

从需求端来看，上半年，下游需求表现整体不及上游供应。其中，甲醇最大的下游烯烃行业开工大幅低于历史同期，1—6月烯烃产量仅有630万吨，低于去年同期4.38%。从后期来看，烯烃需求进一步下滑空间有限。6月中下旬，兴兴装置停车后，沿海烯烃市场主要利空兑现，华东地区的外采烯烃需求已经处于历史同期低位，下方空间不大，烯烃利润也在前期甲醇下跌行情中得到了一定修复。

综上所述，7月国产和进口甲醇供应均不足，需求已至底部。7月上旬，港口甲醇库存水平不高。7月中下旬，甲醇累库预期放缓，对价格有一定支撑。然而，供应干扰因素集中在近端，后期国内外上游有大量新装置待投产，中长期基本面预期仍偏空。笔者由此认为，甲醇价格短多长空为宜。（作者单位：新湖期货）