短期铁矿石价格相对强势 供需宽松格局预期不变

研报正文

【逻辑】

上周市场政策端再度发力影响，市场情绪先抑后扬，但成材端淡季特征显现，成材端价格承压运行，钢厂利润呈现下降趋势，铁矿(827, 5.00, 0.61%)石短期需求旺盛，但价格受制于钢材价格和钢厂利润情况。

【供应方面】

主流矿山发运总量创出阶段新高后略有回落，巴西和非主流发运回升显著，弥补澳洲方面发运减量，澳洲方面力拓矿山发运持续性相对较差，BHP和FMG矿山维持财年冲量任务，当前连续的高发运将在后期到港量方面得以体现，供应端对价格支撑偏弱。

【需求方面】

钢厂即期利润趋势下滑但仍相对乐观，长流程钢厂主动减产动力不足，短期需求高位持稳且铁水产量持续增加，需求韧性较强，后期关注钢厂利润变动;中期来看，粗钢平控政策将导致铁矿石需求量显著下降，远期需求较为悲观。

【库存方面】

当前铁矿石需求端韧性较强，供应稳中有增，供需相对平衡，短期铁矿石库存偏低、基差较大导致价格弹性较大，但现实终端需求仍未显著改善且成材价格承压，短期铁矿石价格相对强势，需等待产业矛盾继续累积或政策端施压;中期铁矿石供需宽松格局预期不变。策略方面，建议卖出看涨期权+买入看跌期权组合策略继续持有。

【后期关注/风险因素】

宏观政策变动、价格监管力度、主流矿山发运、钢厂利润水平。