短期锡价处低位震荡状态 等待缅甸禁矿事件落地

研报正文

【锡】

上周五沪锡(223720, 0.00, 0.00%)价格上涨，宏观方面，周五公布的核心PCE指数年率小幅走低至4.6%，个人支出月率不及预期、录得0.1%，指向消费支出和物价出现疲软迹象，美元走低。

基本面方面，最近锡处于垒库状态，上周lme锡增加760吨至3490吨，国内锡进口亏损接近两万元，进口锡的量减少，导致LME锡大幅增仓。国内社会库存小幅下降6吨，端午节以后锡消费仍然偏弱，尤其是周二以后锡价上涨以后下游接单情绪减弱，节后国内锡锭市场的供应或相对更多，不过上周传闻锡在收储，所以导致库存小幅去库。

总体来看现在锡基本面偏弱，全球锡库存比去年同期高出5700吨，不过当下的不确定性在于缅甸禁矿的事情以及国储收储的传闻，市场大多数产业人士认为缅甸不太可能完全禁止锡矿开采，如果预期落空可能会出现很大的反转。

预计短期内锡价处于低位震荡状态，等待缅甸禁矿事件落地。

【铅】

隔夜LME铅报收2088美元/吨，较前一交易日上涨33美元/吨，上周五CASH-3M价差在44美元，LME铅库存录得41225吨。沪铅(15550, -45.00, -0.29%)PB2308合约上周五夜盘报收15585元/吨，涨幅1%，冲高后有所回落。

宏观上，美联储主席鲍威尔则表态，预计至少还有两次加息，且根本不会排除连续加息的可能性。7月随冶炼企业检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应预计环比上升，而当前铅蓄电池市场消费表现偏弱，部分企业尚处于减产状态。

库存方面，截至6月30日，铅锭五地社会库存总量至3.14万吨，较上周一(6月26日)减少0.41万吨，而随着沪铅2307合约交割日临近，后续铅锭交仓移库可能会导致铅锭重新出现累库的情况。

隔夜有色普涨提振期铅收涨，不过当前铅基本面支撑有限，建议暂时观望。