【市场情绪观察】宏观转向？市场瞄准右上角，发动冲击！

近期市场筑底成功，市场情绪逐渐找到发力点，开始向上冲击。

主要的发力点有：

1，国内央行下调OMO（逆回购）和SLF（常备贷款便利）政策利率各10bp。简单说就是降低银行融资的成本，这是和之前银行降息配套的行为。

之前各大银行降息，并不是正式的降息。

银行存款利率=存款基准利率+基点，本次基准利率没有下调，而是银行的基点下调了。因为全球处于加息潮，我们的基准利率已经很低了，正式降息可能会导致资金的外流。

银行利息下调后，可能会导致资金的紧张，降低银行间借贷成本是必要的。

总的来说，本次降息对市场非常友好，并和美国减缓加息形成了共振。

2，美联储打算减缓加息。

最近的一系列数据都比较支持减缓加息——5月非农就业良好、5月CPI显著回落，经济韧性强，物价得以控制，哪还需要再加息？

但是有三点不能忽视：1、纳斯达克指数周线8连阳、日经指数创了33年新高，加息之路上，日本还在疯狂放水，经济真的有这么好吗？2、英国经济推不动了，还想要加息，他傻吗？不是，通胀水平依然很高，美国现在就开始讲降息的故事？欧洲怕是不会信的；3，美国5月失业率创半年新高，第三次冲击3.7%，这个数据为什么被人忽视了？

 国内货币、贷款数据未发力

从昨天公布的5月货币、信贷等数据来看，M1、M2小幅回落，准货币保持高位，社融再次走低。总的来说，在全球加息背景下，不太可能放大水，连降息都不是正式的，再说了，那么多现金流没有投入市场，实体贷款积极性下降，放水又有什么用呢？关键还是要看需求。

国内需求没那么差

国内需求可能没大家想得那么差，这次行情触底反弹，也是因为这个现实作为有效支撑。

 从需求来看，地产的销售数据确实形成一定拖累，但蔬菜和肉制品的价格同比是不错的。消费品零售累计同比3、4月份都有不错的增长，预计5月不会太差。

生猪反弹依赖边际改善

生猪的基本逻辑没有发生太大变化：1，存栏高，能繁母猪存栏去化缓慢，是抑制生猪价格反弹的重要因素；2，长时间养殖亏损，企业资金压力大；3，人、猪肉需求不好，节日拉动效果差，端午的拉动预期不好；4，疫病影响消退，疫苗正在研发中；5，猪粮比一直处于低位，还有地方性收储已经出现，但量不大。

只有母猪真正的去产能，商品猪的供应减少，整个行业的周期才能真正到来。而今年却是商品猪一直亏损，仔猪的价格一直是有盈利的，主动淘汰母猪较少。

今年规模厂程度的占比在提高，小散户在退出，大集团厂的新生仔猪不对外销售，仔猪的供给量短期来说偏少。

那么大家都在盯仔猪的价格，似乎成了边际改善的一个点。而行业亏损严重，一点边际改善都会触发反弹行情。

而仔猪价格经过小高位2个月的盘整，有一定幅度的下滑，推动了生猪6月的触底反弹行情。

当然从目前对未来供应量的推导来看，下半年市场供应量偏多仍是客观事实，反弹价格幅度可能不会太大。