生猪 保持供强需弱局面

现阶段，生猪市场处于供给恢复阶段，需求进入季节性淡季，整体呈现供强需弱格局。此外，猪粮比持续徘徊在过度下跌二级预警区间，受养殖成本下降的影响，生猪价格成本支撑减弱，后市如何演绎，且看下文分析。

供给相对宽松

上一轮猪周期能繁母猪的去化持续到去年4月，之后生猪产能开始恢复，对应10个月以后的商品猪存栏，大约是今年2—3月生猪产量开始恢复增加。因此，现阶段生猪市场处于产量恢复阶段。虽然市场消费表现一般，但是屠企为了维持规模效应，屠宰量大于需求量，冻品被动入库，冻品库存率高。整体来看，供给端处于存栏高、库存高的阶段，供给较为宽松。

此外，根据我们前期调研结果分析，山东、山西受非洲猪瘟的影响较河南大，山东受到的影响在25%—30%，山西北部受影响较大，与山东受影响的程度差不多，河南受到的影响在5%—15%。不过，南方受非洲猪瘟的影响有限，生猪流动现阶段较为顺畅，对供应的干扰有限。

消费依旧疲软

由于天气逐渐转热，多地高温模式开启，抑制猪肉需求。非洲猪瘟出现以后，部分渠道被其他肉类蛋白抢占，消费替代逐渐增多，挤占了部分猪肉需求。还有部分原因是公共卫生事件全面放开后，生产生活活动还在有序恢复，而工地等组织是猪肉消费的重要客户，这部分消费恢复缓慢，对猪肉的消费有一定影响。整体来看，终端消费依旧疲弱。

利好逐步出尽

5月，根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，相关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间，这对市场形成短暂利好，但是由于生猪价格始终处于过度下跌二级预警区间，收储计划发布悬而未决，利好逐步出尽。此外，自5月24日交易时起，生猪期货日内交易手续费标准由万分之四调整为万分之二，非日内交易手续费标准由万分之二调整为万分之一。生猪期货交易手续费调低，增加了市场的流动性，但是基本面偏弱拖累利好政策，生猪价格依旧偏弱。

综上所述，供给方面，现阶段处于生猪产量恢复阶段，供给情况较为宽松，并且仔猪价格高企，无法有效去化产能。不过，由于消费偏弱，屠企冻品被动入库行为增多，冻品库容率高企，短期供应压力较大。消费方面，高温来袭、消费替代增多等因素导致需求疲弱。在此背景下，短期生猪价格仍将呈现偏弱格局。