需求持续偏弱 短期铜价恐难持续走高

研报正文

消息面：

1、美国总统拜登周二晚对媒体表示，民主党与共和党就提高债务上限达成的最终协议正在提交给国会。根据相关程序，当地时间周二下午，美国众议院规则委员会举行会议对债务上限协议进行审议，目前会议正在进行当中。

但在会议开始前，规则委员会成员、共和党极端保守派议员就表示，债务上限协议须得到修正，否则他们可能会投反对票。规则委员会中两名共和党极端保守派议员拉尔夫·诺曼和奇普·罗伊表示，如果债务上限协议不得到修改，可能在规则委员会审议时投下反对票。

2、国内经济压力下市场对稳增长政策期待性则会调高，不确定性在于来自城投及房地产债务方面的压力，关注政策释放的信号。

3、国际原油期货周二下跌逾4%，因担心美国国会是否会通过美国债务上限协议，以及主要产油国发出的相互矛盾的信息，在本周末OPEC会议前令供应前景蒙阴。

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆(5000, -26.00, -0.52%)期货周二急挫3%，因预计美国6月作物天气将改善，月末抛售，以及对美国债务上限协议的命运感到紧张。伦敦金属交易所(LME)期铜周二收跌，徘徊在上周触及的6个月低点上方。

4、国内铜精矿供应相对充足，铜精矿现货TC上升，铜冶炼维持相对高位，电解铜供应相对充足，虽然目前需求端并不十分突显，但社会库存维持去库状态，略对铜价形成支撑。

5、1#电解铜报价65120-65400元/吨，均价65260元/吨，较上交易日下跌340元/吨，对沪铜(65760, 490.00, 0.75%)2306合约报升230-升300元/吨。今早铜价维持偏弱震荡态势，截止中午收盘沪铜主力合约下跌230元/吨，跌幅0.35%。

今日（5月31日）现货成交一般，升水比昨日下跌110元/吨。盘初平水铜升280元起报但无成交，盘中逐步下调。二时段起平水铜升230元左右，好铜升250元左右成交相对集中，今日差评水和湿法铜依旧较少。截止收盘，本网升水铜报升250-升300元/吨，平水铜报升230-升260元/吨，差铜报升190-升240元/吨。

观点：

美债务上限问题妥善解决，加息预期仍存在分歧。国内宏观经济与需求持续偏弱，在未有相关刺激政策的背景下，铜价或难以持续走高，短期铜价震荡运行。后续关注本周非农数据，其数据表现对美联储后续动作的指引。