EIA和IEA：石油供过于求格局有望改善

从5月三大机构EIA、OPEC、IEA的月报情况来看，OPEC对2023年全球石油供需结构的观点维持不变，而EIA和IEA则不约而同地上调了2023年全球石油需求增速预估，分别上调12万桶/日和20万桶/日，且两家机构同时下调了2023年非OPEC的石油供应增速预估，分别下调4万桶/日和10万桶/日，这导致EIA和IEA分别上调关于2023年Call on OPEC的需求增量16万桶/日和30万桶/日。

[EIA月报]

油价预测

EIA预计2023年WTI原油均价为73.62美元/桶, 较4月预估减少5.62美元/桶；预计2023年Brent原油均价为78.65美元/桶，较4月预估减少6.36美元/桶。

供应预测

EIA预计2023年全球石油供应同比增加149万桶/日至10134万桶/日, 较4月预估增加3万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比增加189万桶/日，较4月预估减少4万桶/日。

EIA预计2023年OPEC原油产量同比减少33万桶/日至2826万桶/日，较4月预估增加8万桶/日。EIA预计2023年美国原油产量同比增加64万桶/日至1254万桶/日, 较4月预估减少2万桶/日。

3月和4月俄罗斯石油产量下降，部分是因为50万桶/日的减产计划，以及俄罗斯炼油厂的维护，预计俄罗斯炼油厂的检修将在6月结束。EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少33万桶/日至1061万桶/日，较4月预估增加6万桶/日。

需求预测

EIA预计2023年全球石油需求同比增加156万桶/日至10099万桶/日，较4月预估增加12万桶/日。EIA预计大多数液化燃料需求增长都发生在以中国和印度为代表的非经合组织亚洲地区。

供需平衡

EIA预计2023年全球石油供需过剩35万桶/日，较4月预估减少8万桶/日。尽管2024年年底前的石油需求增长都面临下行风险，但EIA预计石油消费的季节性增长以及OPEC原油产量的下降将在未来几个月给原油价格带来一定的上行动力。EIA预计石油需求增长将使全球石油市场在2023年三季度至2024年一季度之间维持平衡，并将Brent原油价格从目前的水平推回到75—80美元/桶。

图为EIA国际油价预测

[OPEC月报]

世界经济

2023年全球经济增长预测为2.6%。美国2023年经济增长预测为1.2%。欧元区2023年的经济增长预测为0.8%。日本2023年经济增长预测为1%。2023年中国经济增长预测为5.2%。印度2023年的经济增长预测为5.6%。巴西2023年的经济增长预测为1%。俄罗斯2023年的经济增长预测为-0.5%。全球经济将继续应对许多挑战，包括欧元区和美国的高利率、高通胀以及许多地区的高主权债务水平。

4月OPEC产量

4月，OPEC的原油产量为2860.3万桶/日，较3月减少19.1万桶/日。主要的原油产量增加国是沙特（增加9.5万桶/日）、安哥拉（增加7.9万桶/日）和伊朗（增加4.8万桶/日），伊拉克（减少20.3万桶/日）和尼日利亚（减少17万桶/日）的原油产量下降。

图为OPEC原油产量

供应预测

OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比增加143万桶/日至6719万桶/日，与4月预估持平。预计2023年供应增长主要来自美国、挪威、巴西、加拿大、哈萨克斯坦和圭亚那，而产量的下降预计主要发生在俄罗斯，但2023年美国页岩油产量增长潜力和计划外的油田维护仍具有不确定性。OPEC月报预计2023年美国石油产量同比增加104万桶/日至2024万桶/日，与4月预估持平；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比减少75万桶/日至1028万桶/日，与4月预估保持不变。

需求预测

OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加233万桶/日至10190万桶/日，与4月预估持平。

供需平衡

OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比增加85万桶/日至2926万桶/日，4月预计2023年Call on OPEC同比增加84万桶/日，5月预估与4月预估持平。

[IEA月报]

库存水平

3月，全球可观察到的石油库存下降了790万桶，水上石油库存的激增和非经合组织石油库存的小幅增加未能抵消经合组织石油库存的大幅下降。经合组织石油库存总量大幅下降5560万桶/日至39.76亿桶，为2004年以来的最低水平，较5年平均水平低3.975亿桶。其中，3月经合组织工业石油库存大幅下滑5630万桶至27.53亿桶的6个月低点。

供应预测

IEA预计2023年全球石油供应同比增加120万桶/日至10110万桶/日，与4月预估持平。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比增加150万桶/日至6700万桶/日，较4月预估减少10万桶/日。此外，IEA预计，4月至12月OPEC+的石油供应将下降85万桶/日，而非OPEC+的石油供应将增加71万桶/日；IEA预计2023年美国石油产量同比增加94万桶/日至1879万桶/日，较4月预估减少5万桶/日。

IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少35万桶/日至1074万桶/日，较4月预估增加18万桶/日。4月俄罗斯原油产量基本稳定在960万桶/日，同时其原油出口和炼油厂开工也保持稳定。根据4月初OPEC+联合部长级监测委员会会议后发布的声明，俄罗斯将此前宣布的50万桶/日的原油减产计划延长至年底，减产量参照机构评估的2023年2月的平均生产水平 ，以980万桶/日为基准，这意味着俄罗斯仍必须在5月再削减30万桶/日的产量，以使自己符合这一要求。4月俄罗斯原油、凝析油和天然气凝析液的总产量相对稳定，为1093万桶/日，较2022年2月俄乌冲突爆发之前降低了47万桶/日。

需求预测

IEA预计2023年全球石油需求同比增加220万桶/日至10200万桶/日，较4月预估增加20万桶/日。中国的需求复苏继续超出预期，3月中国的石油需求创下1600万桶/日的历史纪录。

供需平衡

IEA预计2023年全球石油供需缺口为90万桶/日，4月预计2023年全球石油供需缺口为80万桶/日，5月预估供需缺口较4月预估扩大10万桶/日。

图为全球石油需求预测

[市场展望]

从4月三大机构发布的月报情况来看，OPEC对2023年全球石油供需结构的观点维持不变，而EIA和IEA则不约而同地上调了2023年全球石油需求的增速预估，分别上调12万桶/日和20万桶/日，且两家机构同时下调了2023年非OPEC的石油供应增速预估，分别下调4万桶/日和10万桶/日，这也就导致EIA和IEA分别上调关于2023年Call on OPEC的需求增量16万桶/日和30万桶/日。

EIA预计2023年全球石油市场将累库约35万桶/日，其中二季度预计累库约28万桶/日，但预计下半年全球石油市场将呈现供需平衡的状态。IEA预计自2023年二季度开始，全球原油市场将进入供不应求的格局，其中二季度去库约70万桶/日，而下半年将出现约200万桶/日的供需缺口，预计2023年全球石油供需缺口将达到90万桶/日。

EIA和IEA两家机构的观点表现出一定的分歧，IEA对于2023年全球石油需求增速的预测更偏乐观，且对于非OPEC国家石油供应增长的预测也更为谨慎，所以IEA对于2023年全球石油供需结构的预期更为乐观。两家机构观点的一致性在于，二者均认为在2023年的剩余时间内，供过于求的格局将有所转变，全球石油市场的供需结构将不断向好，一方面全球石油需求仍有一定支撑；另一方面，OPEC开启减产后供应也将进一步收紧，以配合需求的减量，在该基准预测下，油价下方仍有支撑，在不发生系统性金融风险的情况下，后期油价重心预计将有所上移。但考虑海外衰退压力和流动性危机隐忧仍存，油价持续上移的宏观环境并不满足，预计后期油价将呈现重心上移的区间振荡格局。

图为2023年全球石油供需同比增量