金融期权交投谨慎

上周指数小幅收涨，走势继续分化，创业板指数涨幅达1.15%，中证1000指数涨幅1.01%，其他指数涨幅低于1%。金融期权增仓缩量，成交额略减。数据显示，上周股指期权和ETF期权持仓量达3479万张（手），较前一周增7.83%；成交量2835万张（手），较前一周减少1.34%；成交额167亿元，较前一周减少2.75%。上周为中金所股指期权最后到期日，期权成交未明显放大，持仓量略增，目前指数走势不确定性增加，市场情绪相对谨慎。

创业板ETF期权成交量和成交额均明显减少，但认沽期权持仓量增加明显，说明市场利用创业板期权避险的需求大于利用期权杠杆性博取指数上涨收益的需求。目前期权成交量PCR、持仓量PCR、成交额PCR均回落至1下方，且呈现低位走高态势。上周创业板ETF期权隐含波动率先升后降，最终小幅收跌。从月间结构看，近月合约风险偏好要大于远月合约，创业板指数有望稳健上涨。

中证1000指数有超跌反弹需求，上周股指期权成交量和成交额增幅分别为33.91%和16.90%，持仓量略减。中证1000股指期权成交量和持仓量PCR已走出安全边际，仅成交额PCR仍运行在1上方。中证1000股指期权隐含波动率月间结构已修复，指数调整期间存在进场时机，可构建价差策略。

其他指数走势偏弱，上周沪深300股指期权持仓量、成交量、成交额增幅分别为22.28%、3.47%和6.27%；上证300期权持仓量、成交量、成交额增幅分别为3.96%、8.81%和3.06%；深证300股指期权缩量增仓；上证50股指期权增仓增量成交额减少，持仓量PCR走势偏弱。目前指数隐含波动率略高于历史波动率，缺乏实质性利好支撑。（作者单位：徽商期货）