提升市场研究能力和产业服务水平

11月8日，为了持续加强玻璃纯碱分析师队伍建设，进一步提升市场研究能力和产业服务水平，由郑商所主办的“纯碱玻璃品种分析师培训”在线上启动。期货日报记者了解到，郑商所一直以来高度重视各品种分析师的培训工作，积极响应会员单位关于增加期货、期权培训的诉求，按照各品种分析师提出的具体培训需求，有的放矢开展系列分析师培训。今年上半年已开展甲醇、期权等分析师线上培训，得到参加培训分析师的广泛好评。

此次培训为期三天，分为纯碱玻璃品种和期权两个专场，围绕“玻璃纯碱产业链研究与分析”“我国光伏新能源产业发展”“玻璃纯碱贸易期现结合的应用”“纯碱期货服务产业链研究”“玻璃纯碱含权贸易应用”等内容，拓宽研究视野，帮助分析师做好产业研究，更好地服务玻璃纯碱产业高质量发展。

期货服务玻璃纯碱产业链作用凸显

对期货分析师而言，做好相关产品的研究是服务好产业链的“基石”，但研究的落脚点不能局限于期货行情分析，要对产业的发展、对产业链参与主体期现结合中面临的难题以及可以采取的解决方法有清晰的认知，才能形成相对完善的套期保值思路，更好地服务产业链相关企业。

事实上，随着期货市场近年来不断完善和发展，在服务实体企业中发挥着越来越重要的作用。

培训会上，记者了解到，今年以来郑商所围绕提升纯碱玻璃期货的产业服务能力，持续推动相关工作。一方面，研究扩大玻璃交割区域至江苏、浙江、安徽地区，拓展期货市场服务产业企业的覆盖面。另一方面，持续推动纯碱期货服务绿色发展、服务光伏产业，促进新能源体系建设相关工作。此外，加快推进纯碱玻璃期权新品种研发工作，进一步丰富产业企业风险管理工具箱。

“对玻璃纯碱产业链企业而言，纯碱期货的上市进一步完善了纯碱—玻璃产业链的品种架构，上下游企业规避价格风险、进行库存管理和成本管理的工具得以丰富，销售和采购渠道也进一步拓宽。”中粮期货郑州营业部马阳光表示。

“纯碱期货上市之后，由于其产业链模式的特点，贸易企业利用期货市场规避现货经营风险的需求旺盛，纯碱、玻璃期货的市场参与热度不断提升。”马阳光补充说。

记者还在培训会上了解到，目前，除了传统的套期保值之外，玻璃纯碱产业链企业广泛运用期现结合的交易模式，联合套保、委托采购、仓单融资等业务得以快速发展。

“对纯碱生产企业而言，企业风险敞口在于现有库存及未来纯碱现货在即将销售时面临的价格下跌风险，需要进行管理和对冲。企业可以选择在期货市场上进行卖出套期保值，对冲现货价格下跌带来的风险。”马阳光称，在卖出套期保值中，基差的变动会影响保值效果，基差走强企业还能够获得额外收益。

对此，杭实善成玻璃纯碱贸易负责人常程也表示，今年7月下旬，玻璃现货价格承压下跌，玻璃企业库存压力加大。为了缓解资金、库存压力，企业可以选择合适时机在盘面卖出套保，锁定原片销售价格及利润，并将库存压力部分转移至盘面。

常程举例说，2021年7月23日，玻璃期货价格为3000元/吨，华东某玻璃深加工企业从湖北厂家处采购玻璃原片1000吨，现货价格为3000元/吨，预计一周左右到货，企业担心玻璃原片价格下跌造成亏损，在买入现货的同时在期货盘面卖出套保。通过期现结合，8月平仓后，该企业最终盈利250元/吨。

产业企业风险管理需求日益增强

近年来，我国高度重视能源安全和可持续发展问题，太阳能成为实现碳中和的重要抓手之一。2021年以来，国家相关部门出台了一系列支持光伏行业发展的政策，极大地促进了我国光伏产业的发展，光伏产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业之一。光伏玻璃作为光伏产业的重要部件，也受益于利好政策。

据了解，目前我国已经发展成为全球第一大光伏玻璃生产国，产能占全球的90%以上。2021年中国光伏玻璃产能为7.66亿万平方米，同比增长7.3%。2021年中国光伏玻璃产量为5.94亿万平方米，同比增长8.6%，2016—2021年年均复合增长率为10.3%。与此同时，市场需求快速增长。

近年来，我国高度重视光伏产业发展，光伏大幅投产推动纯碱需求增加。

据国投安信期货高级分析师周小燕介绍，国内光伏玻璃对纯碱的周消耗从2021年年初的4万吨提升10万吨。“随着纯碱价格的上涨，光伏玻璃成本也逐步提升，企业存在很强的成本风险管理诉求。纯碱期货对光伏玻璃企业来说，是有效的风险管理工具。”周小燕说。

此外，郑商所通过在安徽设置交割仓库，也有力地支持了光伏玻璃产业发展。“安徽作为主要的光伏玻璃生产基地，产能占比达到42%，在安徽设置交割库更便于光伏产业参与纯碱期货套保，进行成本风险管理及原料库存的保值，降低企业交割成本，增加采购渠道，更好服务国家新能源战略。”周小燕说。

事实上，在极端行情下，纯碱期货可以作为光伏玻璃企业传统采购渠道的重要补充。2021年春节后，受外部宏观因素影响，国内纯碱价格普涨，玻璃企业采购成本大幅增加。马阳光举例说，某企业是国内排名前列的光伏玻璃生产企业，纯碱是其主要的生产原材料之一。2021年光伏玻璃利润率持续走低，严格控制原材料的采购成本成为该企业实现年度盈利的重要考量指标。

“在纯碱价格波动较大的情况下，我司与该企业签订纯碱期货仓单的买入点价合同，拟在价格合适时行使点价权，锁定采购价格。”马阳光表示，该企业通过期货仓单买入点价的策略，在现货市场报价高企的情况下，有效补充了企业采购渠道，保障企业自身经营利润的同时又采购到了价格合适、质量合格的货源。

“当前，玻璃纯碱产业链上下游风险管理需求日益增强，分析师应该发挥专业优势，有针对性地做好服务实体企业的工作。”方正中期期货分析师魏朝明表示。

在魏朝明看来，分析师应该和产业企业保持密切联系，不仅要关注公开的宏观和产业信息，更要下功夫研究企业所处的环境，以研究来促服务提升，以企业需求来确定研究的切入点，才能提供更适合企业的风险管理方案。