玻璃纯碱每周复盘(9月23日）：玻璃纯碱均去库，但中长期还存在走弱预期

玻璃

本周玻璃市场价格涨跌互现，整体呈现下跌趋势，出货延续分化。截至20220922，国内浮法玻璃市场均价为1657元/吨，较9月15日跌2元/吨；周均价1658元/吨，环比下跌0.46%，同比下降45.75%。分区域看，华北沙河市场小板价格略有上调，大板价格以稳为主，成交氛围良好。华东市场价格涨跌互现，产销一般，部分厂家产销可至平衡或以上。华中市场产销良好，库存去化明显。华南市场近日小幅提价，厂商产销不一。西南地区因疫情影响，产销不佳，库存小幅累积。期价本周是先抑后扬的走势，周初震荡小幅下行，现货市场产销有所好转，期价开始拉升上行，不过地产恢复不明显，反弹空间应有限。

供给端，本周1条产线放水冷修，所以开工率、产能利用率、熔量数据环比均有所下滑。截至2022年9月22日，浮法玻璃行业开工率为83.33%，环比下滑0.34个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为83.82%，环比下降0.3个百分点。全国浮法玻璃在产日熔量为16.59万吨，环比减少0.36%。本周（9月16日-9月22日）全国浮法玻璃熔量116.23万吨，环比上周减少0.56%，同比减少4.1%。全国浮法玻璃样本企业总库存7421.6万重箱，环比-2.85%，同比+135.64%。折库存天数31.3天，较上期-0.9天。

数据来源：隆众资讯

中国浮法玻璃样本库存周数据对比(20220922)

单位：万重箱

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需求端，虽短期交投气氛略有好转，部分加工产小幅补库，但下游需求仍显弱势。深加工订单恢复不见起色，部分地区订单情况较8月略偏弱，整体对后市信心不足。

本周供给端继续收缩，叠加下游厂商低库存有补库需求，交投氛围有所转暖，本周玻璃库存小幅下滑。玻璃生产刚性，十一长假将要到来，为避免节后库存大幅增加，浮法玻璃多厂或在节前以出库为主，可能存在部分企业上调价格的情况，但更多是为了刺激产销，实际成交价较灵活。不过考虑到深加工订单暂无好的恢复，去库行情应难以长久维持。

短期宏观政策持续加码，但是资金传导需要时间，实际需求不能快速恢复。地产需求恢复缓慢，玻璃高库存压制，价格向上修复空间有限。虽玻璃冷修成本很高，玻璃厂商冷修意愿低，但持续的亏损也会使得现金流不佳的企业选择冷修，且目前已经有低窑龄产线冷修的情况。玻璃短期小幅去库，并不代表供需格局发生改变，未来还是主要关注保交楼政策下地产的恢复情况，地产端明显改善才有望拉动对玻璃的需求。

纯碱

本周纯碱现货市场持稳运行，价格波动不大。截止2022年9月22日，轻质纯碱主流市场价格2600-2650元/吨，重质主流市场价格2800-2850元/吨。陕西兴化、江苏华昌等装置恢复正常运行，金山、盐湖装置小幅提量，随后安徽德邦停车检修，纯碱开工本周是先涨后降，整体来看，产量与上周无大的变化。多数纯碱厂家订单充足，部分厂家货源紧张，整体出货顺畅，产销基本持平。纯碱现货供需偏紧，期价也大幅贴水，期价本周整体是震荡偏上行的态势。但因存在玻璃冷修的预期，期价上行空间应也有限。

供给端，截止到2022年9月22日，本周纯碱企业产能利用率83.05%，上周82.35%，环比上调0.70个百分点。国内纯碱产量54.61万吨，上周54.15万吨，增加0.46万吨，涨幅0.85%。中国纯碱企业库存总量44.64万吨，上周46.20万吨，环比减少1.56万吨，下降3.38%。其中，轻质纯碱14.12万吨，环比减少2.65万吨；重质纯碱30.52吨，环比增加1.09万吨。

数据来源：隆众资讯

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需求端，临近月底，下游厂商有有一定的备货意愿，但采购心态偏谨慎。下游普遍亏损对高价纯碱仍有抵触，适量采购，刚需拿货为主。本周一条1000吨光伏产线点火。8月纯碱出口19.74万吨，进口0.38万吨。

总的来说，虽部分装置结束检修恢复生产，但纯碱检修季仍在持续，短期开工率增长有限，下游浮法玻璃小幅减少光伏端有所增加，出口继续维持高景气，需求波动不大，当下纯碱供需基本持平，基本面良好。且短期供需偏紧有望维持，下游浮法玻璃虽日熔有所下降，但是原料库存天数处于低位，刚需有备货需求，光伏端有投产预期，轻碱需求有所转暖，整体还能支撑对纯碱的需求。

中长期的话纯碱供需矛盾会逐渐凸显，基本面有走弱的预期。玻璃短期因存在地产修复预期，并未太多玻璃生产线进行冷修，若是迟迟不见修复，持续亏损的厂商也会选择进行冷修。另光伏累库问题不解决之后投产脚步应会放慢。下游需求有减少预期，随着检修季结束，四季度安徽红四方、河南骏化、重庆湘渝等企业装置扩产，纯碱供给有增加预期，供需格局或将发生改变。届时纯碱库存有累积的趋势，价格也难以维持，上下游利润或将重新分配。