股指期权 虚值认沽大笔增持

周二，A股主要指数上行，上证指数收涨0.05%、创业板指数收涨0.09%，两市成交额0.77万亿元。与此同时，期权标的分化，上证50ETF上涨0.29%、沪深300ETF上涨0.34%，而中证1000指数下跌0.14%。隐含波动率全天振荡走低。期权市场交投活跃度明显降温，当日沪深两市及中金所期权总成交326.78万张，较前一交易日的427.09万张减少约23.49%；总持仓542.59万张，较前一交易日的510.02万张增长6.39%。

50ETF期权成交量下降22.96%、持仓量增长6.34%。具体数据上，50ETF期权总成交173.13万张，较前一交易日的224.73万张减少51.61万张；持仓278.33万张，较前一交易日的261.75万张增加16.58万张。从当月各执行价的持仓变动情况看，认购认沽总计增持7.47万张，其中认购增持0.11万张、认沽增持7.36万张。整体上，认购小幅增持，而认沽大笔增持，且虚值部位认沽增持力度较大，预期短期市场反弹为主。

沪深300期权成交量降幅超过20%、持仓量继续小幅回升。其中，深证300ETF期权成交量降幅最大，为27.85%；中金所沪深300股指期权成交量降幅最小，为20.51%。此外，深证300ETF期权持仓量增幅最大，为7.76%；中金所沪深300股指期权持仓量增幅最小，为2.90%。从交投活跃的上证300ETF期权持仓变动看，当月合约总计增持4.86万张。其中，认购增持1.53万张、认沽增持3.32万张。与50ETF期权有所区别，沪深300期权认购认沽均在浅虚值部位增持，预期其后市宽幅振荡为主。

中证1000期权成交量下降23.49%、持仓量增长6.39%。当月合约总计增持0.03万张。其中，认购减持0.01万张、认沽增持0.04万张。认购虚值部位增持，而认沽浅虚值部位增持较多，预期其后市宽幅振荡为主。

隐含波动率方面，目前上证50ETF当月平值期权隐含波动率为14.73%，较前一交易日的15.15%小幅回落；上证300ETF期权隐含波动率为14.10%，也较前一交易日的14.99%小幅回落。不过，历史波动率近两个交易日开始回升，50ETF30日历史波动率为15.19%，沪深300指数30日历史波动率为14.34%。另外，50ETF期权认购认沽波动率价差变动不大，合成标的贴水小幅走扩。

整体看，市场交投活跃度下降，隐含波动率振荡走低，且认沽虚值部位持仓量明显增加，市场短期预计延续反弹，投资者可持牛市价差多头组合。