多因素助推 CME瘦肉猪期价持续上行

受供给下降以及潜在出口增加利多影响，近期CME市场瘦肉猪期货价格持续上行。与此同时，期货管理基金做多热情较高，再次推高期货盘面价格。综合来看，基本面与资金层面均利多美国瘦肉猪期货价格走势。

国内方面，近期生猪供给端并未发生大变化，影响猪价的主要因素集中在需求端。随着北方地区气温的逐渐降低，终端需求有所好转，短期生猪现货价格偏强振荡。近期，在现货价格支撑下，生猪2301合约偏强振荡，8月19日盘中创出近期新高22880元/吨，但仍略低于7月高点23220元/吨。展望后市，猪价走势仍需关注需求端对价格的影响。

美国生猪存栏下降

受疫情影响，美国屠宰企业开工率出现明显下降，养殖场主动缩减产能。美国农业部数据显示，2020—2021年能繁母猪存栏延续下降趋势，截至2021年四季度，美国能繁母猪存栏量环比下降1.05%，同比下降0.82%。

根据生猪生长周期规律，2021年四季度能繁母猪存栏对应2022年二季度生猪市场供给。受生猪产能延续下降影响，2022年上半年，美国生猪存栏同比、环比均出现下降。生猪市场供应量延续下降，对美国国内猪价形成利多。

美国农业部统计数据显示，2022年多国生猪存栏量存在不同程度的下降。除我国下降700多万头外，巴西下降144万头、欧盟下降66万头、乌克兰下降50万头、英国下降23万头。与此同时，亚洲国家中，泰国、越南、菲律宾仍然受到非洲猪瘟疫情的影响，生猪存栏存在不同程度的下降。荷兰合作银行称，2022年泰国猪肉产量预计将下降35%。在此背景下，市场投资者普遍预计，2022年下半年美国猪肉出口量将较上半年增加，这对猪价走势将形成利多。

后期走势还看需求“脸色”

美国商品期货交易委员会公布的数据显示，自6月以来，CME瘦肉猪期货多头持仓中，基金持仓延续增加，而产业持仓持续下降。这在一定程度上表明，目前资金参与投机交易热情较高，套期保值参与积极性下降。

国内方面，农业农村部数据显示，6月能繁母猪存栏环比增加2.2%，同比下降6.3%；生猪存栏环比增加1.9%，同比下降1.9%。由于短期猪价表现较好，各养殖单位补栏意愿有所好转，生猪存栏环比增加。但由于补栏母猪周期较长，个人养殖户选择进行仔猪补栏，母猪补栏多集中于大型规模养殖企业。

整体上，近期生猪供给端并未发生大变化，影响猪价的主要因素集中在需求端。随着北方地区气温的逐渐降低，终端需求有所好转。8月19日，卓创样本点统计的屠宰开机率为23.47，较前一周增加0.33个百分点；屠宰盈利为15.48元/头，较7月的亏损14.96元/头出现较为明显的好转。从以上数据可以看出，我国猪肉终端需求较前期出现明显好转，猪价呈反弹趋势。