市场人士：橡胶需求低于预期

3月22日，沪胶主力合约收盘价13410元/吨，20号泰国混合胶持稳于12800元/吨，非标期现价差收窄至610元/吨。近三个交易日，期货价格持续减仓小幅上行，部分套利盘止盈离场。市场人士表示，由于需求低于预期，叠加公共卫生事件、地缘政治等利空因素影响，对橡胶价格形成短暂压制。

招金期货橡胶分析师高宁告诉期货日报记者，目前泰国产区处于低产期，对原料价格有一定支撑，但是上周胶水价格已经从高位回落。国内产区方面，云南产区物候条件良好，3月20日逐步开割，比去年提前半个月，比2020年提前一个半月（2020年因病虫害和疫情延迟到5月初才开割），云南开割表明交割品产量不受影响，开割初期产量不会太大。而海南产区因落叶不完全，开割可能得延迟到4月清明节后，海南主要生产乳胶。从供应端来看，胶价上方压力和下方支撑都存在。

“从进口方面来看，3月第一周到港量环比大幅缩减；第二周环比有所增加，处于相对正常水平；第三周环比再度缩减。预计3月国内天然橡胶进口量环比小幅增加，同比低于去年同期。”格林大华期货橡胶分析师郭泽明表示，目前对于进口非冷链货物实行“10天静置期”，这对于从港口直接进入下游工厂的货源有一定影响，因此轮胎厂近期提货大幅增加。截至3月20日，青岛天然橡胶一般贸易仓库预计入库量将有明显缩减；出库方面，部分仓库出库量基本与前一周相同，部分仓库有明显缩减，预计当期库存维持去库，去库存在小幅加速的可能。

据国家统计局最新公布的数据显示，1—2月外胎产量较上年同期下降5.2%至1.24181亿条。据光大期货橡胶分析师朱金涛介绍，由于疫情防控需要，山东威海、淄博、莱西地区的轮胎企业出现停产现象，上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.71%，环比走低10.49个百分点。目前，山东地区疫情防控仍未放松，短期轮胎开工率预计维持弱势。终端需求同样低迷，经销商囤货积极性不高，轮胎厂成品库存重新回升。

“虽然短期内天胶需求疲弱态势明显，但我们对二季度需求仍抱有较强期待。基建是目前稳增长的主要抓手，一季度临近收官，从中央到地方快马加鞭赶进度，重点项目加紧开工，1.46万亿元专项债提前批额度，3月底有望全部发行完毕。在资金和项目均到位的情况下，基建投资有望明显发力，进而提振全钢胎消费，支撑天胶需求。”朱金涛补充道。

朱金涛表示，需求迟迟未能好转是近期影响天胶价格的主要因素，不过考虑到基差已经大幅收窄，套利商大多获利平仓，盘面继续下跌空间有限，短期以低位振荡为主，长期来看，在看好需求回暖的判断下维持看涨预期。

在郭泽明看来，随着利空影响逐渐消化，短期到港量并无大增预期，同时在青岛库存同比维持低位的情况下，预计短期天然橡胶价格存在小幅反弹的可能，但由于宏观方面的不确定性及橡胶较强的金融属性，谨防套利盘高位再度加仓压制胶价。

高宁认为，基差回归仍以期货下跌来实现。沪胶和乳胶价差、合成橡胶基差收敛，因此沪胶价格下行空间有限。