无明显利好支撑，棉花期价上涨无望？

近期受到俄乌局势影响，大宗商品各个板块铆足了劲，轮番发力，原油、谷物、金属屡创新高，市场多投情绪高涨。但国内棉价却表现得似乎有些不尽人意，从期货盘面来看，郑棉2205主力合约春节期间受外盘强势拉涨，节后归来被动高开，随后陷入震荡下行，近三日虽有所回升，但当前走势仍偏弱。那么棉花当下基本面如何？接下来的金三银四是否值得期待？

全球棉花供应情况

全球棉花主要生产国为中国、美国、印度、和巴西，因此俄乌冲突对全球棉花供应影响较小，另一方面美联储加息预期增强，叠加俄乌冲突带来的影响，市场资金避险情绪增强，利空棉花价格。

从全球供应来看，虽全球棉花供应预期有所下调，但据相关调查显示新一年度全球棉花种植意向增强，叠加目前多种利空因素，市场看空情绪升温。根据美国农业部发布的2月供需报告显示，全球棉花总产预期环比下调17.5万吨至2616.1万吨，全球期末库存环比下调15.3万吨至1835.5万吨，其中印度2021/22年度产量预期较上月下调10.8万吨至587.9万吨，消费量下调8.5万吨至578万吨，出口量下调5.1万吨至76.5万吨。印度棉棉花供应偏紧支撑国际棉花价格。

国内棉花供需情况

截止2月底全国棉花商业库存为432.96万吨，环比下降9.33%，同比下降18.13%；1月底国棉花工业库存为84.28万吨环比增加6.90%，同比下降5.47%。

全国棉花商业库存虽有所下降但仍高于往年水平，棉花进口利润上升，叠加受抵制新疆棉影响，下游棉纺企业更倾向于美棉，从而导致美棉进口量持续上升，从具体数据来看2021年12月美棉进口14万吨，较上月增加44%。

需求端节后归来，下游纺织企业开工率有所回升，但新增订单较少，大都以年前订单为主，下游纱线、坯布市场成交不理想，企业库存处于历史高位，外贸订单询价增多，但实际成单较少。下游纺织企业情绪悲观，部分企业出现亏损，谨慎拿货难以支撑棉花需求。现货方面，近期现货市场交投有所好转，现货价格重心小幅上升，但依旧偏清淡，下游纺织企业大都以刚需采购为主。

整体来看，目前国内棉花需求偏弱，市场供大于求，随着金三银四的到来，或将有所好转，但从目前基本面来看，未来改观不大。

总结

综上所述，虽全球棉花供应有所下调，但在国内供应偏宽松的背景下，对国内棉价影响较小。同时下游需求疲软，棉纺企业成品库存累库，部分企业出现亏损，对棉花大都以刚需补库为主，谨慎采购，对棉花需求支撑较弱。整体来看棉价明显利好支撑。

后市来看，在美联储加息预期增强及俄乌地缘政治影响未完全消退的背景下，棉价或将维持震荡偏弱运行。

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