宏观数据拖累 期螺反弹戛然而止？

昨日国家统计局公布的12月房地产投资数据表现偏弱，导致市场对后市钢材需求的乐观预期受到影响，黑色系商品震荡走弱，螺纹钢主力合约在连续反弹后也遭遇回撤，目前来看主导螺纹走强的主要逻辑是否已经发生变化，螺纹未来将如何演绎？

供应继续回升 留意复产空间

螺纹从供应上看，钢厂复目前仍在继续，产量继续回升，数据上上周据Mysteel监测的全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为284.39万吨，较上周增加3.86万吨，较去年同期减少60.98万吨。全国日均铁水产量维持在213.69万吨左右，环比上周增加5.18万吨。

钢厂利润方面，上周长流程含税利润小幅下滑，短流程电炉利润出现进一步亏损，整体看钢厂利润有所回落。目前限产放松下钢厂继续复产，后续来看铁水产量依旧有进一步恢复的空间，不过需要注意冬奥会和北方采暖季可能的影响。

需求继续承压 冬储进入后半段

螺纹需求端目前依旧处于季节性淡季，表现低迷，数据上看mysteel统计上周建材日均成交11.91万吨，环比上周减少2.85万吨，上周螺纹表需为264.82万吨，同比降12%，环比前一周表需降6.08万吨。时间上春节将至，短期螺纹消费承压的局面难改，另一方面目前进入冬储后半段，补库也即将进入尾声。

淡季继续累库 库存水平依旧偏低

库存上，上周五大钢材库存延续淡季累库，不过整体库存与往年比较依旧处于相对低位，数据上据Mysteel统计数据显示，上周全国35个主要城市建筑钢材库量为370.03万吨，较前一周增加26.05万吨，较去年同期减少55.27万吨，螺纹钢社会库存继续回升。全国139家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为180.1万吨，较上周6.48万吨，较去年同期减少95.91万吨。目前钢材库存由厂库向社库转移，整体看累库状态良好。

总结

目前螺纹产量继续回升，需求方面则在季节性淡季影响下表现弱势，库存方面继续累库，不过库存水平处于相对低位，在昨日发布的宏观数据拖累市场情绪之下，螺纹主力合约出现回调。

后续来看，螺纹依旧受到节后需求改善预期的支撑，地产竣工和基建都有望出现回暖从而带动螺纹需求，不过短期数据上表现不佳影响市场乐观情绪，加之螺纹现实基本面依旧偏弱，需求的兑现还需等待，可能需要到2月下旬才会逐步验证，短期维持震荡看待，后续主要观察点在于钢厂复产推进的程度，注意跟踪库存端累库情况，在远期需求改善逻辑引导下，后续继续留意地产和基建情况，等待宏观传导后的需求释放表现,留意回升的强度。

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