镍节前宜谨慎

1、上周镍价先抑后扬。美联储利空落地，国内财政适度积极以及房地产边际放松，市场也在修正此前偏悲观的预期差，有色出现自发性反弹。基本面方面，此前价格接连走弱下，俄镍现货升水从200元/吨大幅抬升至1500元/吨，金川镍更是抬升至近6000/吨，表明镍现货的紧张，因此当预期有所修正，镍快速反弹也不例外。

2、供求方面，临近年关不锈钢和硫酸镍同时出现了消费下滑担忧，这也会制约着镍价上涨空间；另外，当前也是春节前备库时机，反弹是否存在涨价刺激下游备库的意图有待观察。市场对明年镍供求来看，上半年仍是紧平衡，多空分歧本身也比较大。我认为，不锈钢和硫酸镍产量提升快于镍产能投放，目前不锈钢产量未恢复高点下，较难判断镍是否已是高点。

3、总体来看，镍仍处于偏紧状态，镍持续去库氛围下也较难出现趋势性下跌行情，镍或维系上升通道运行。只是年尾市场气氛偏弱，镍铁价格降至1350元/吨左右，因此即使电解镍降至14万下方概率上也是存在的，当前反弹后更不具备“抄底”的安全边际，建议投资者降低预期，暂时观望。