盘了一个月的棉花，还能上得去吗？

棉花在21500附近盘了一个月了，磨磨唧唧还能盘得上去吗？ 

棉花冲高还得从9月底说起，那时候棉花不到18000，离开秤不足半个月了，棉农保护价是18600，棉花专家在新疆调查了10来天，说今年可能会抢收啊，话没落音，国庆前后5连阳，直接上21000。 

当时现货拉高可能有四个底气：

1，调研来看，全疆棉花种植面积下降，因为受灾，积温不足，单产下降是确定的，专家指出可能减产5%，USDA报告反映今年全球棉花产量下降，有不谋而合之处；

2，今年上半年出现过出口恢复的情况，纺织品需求增加迅速，无论未来需求如何，开秤期间都会有思维惯性和恐慌； 

3，成本增加。据了解到，人工成本280元，地租600元，种植成本1500-1600元，总计成本约2500元，去年成本2100元。今年按亩产380公斤来算，对应每公斤成本6.6，比去年高了1.1元，对应皮棉高了3200元； 

4，新疆加工能力严重过剩，出现争抢收购现象，助推价格进一步上涨，导致收购秩序混乱。

目前北疆机采棉报价在10.5-10.8元/公斤，偏高报价在11.2元/公斤附近，衣分41%附近，水分12%以内，按质论价。皮棉按照此价测算价格在25000元/吨，但现货质量较优，期货会有贴水。 

美棉03合约每磅115美分，按离岸人民币6.37计算，价格是16150元/吨，如果各种费用在2000元，进口价格18150元/吨依然低于国内盘面，当然棉花进口也有相应的配额。

现货大幅升水国内期货，国内期货大幅升水美盘的现状可以持续多久呢？1，新疆棉花减产并不严重，炒作没有太大的力度；2，需求好的惯性心理受到目前需求走弱现实的打击；3，从成本和利润计算，即使用去年的利润加上今年增加的成本，皮棉价格在21000附近，正是目前期货价格的水平；4，产能过剩导致的抢货，大概率会在后期出货的时候体现出皮棉的过剩。综上所述，现货25000的价格，可以会面临巨大的压力。 

快速大幅上涨的棉价引起相关部门的注意，为了棉价的稳定，满足纺织企业对棉花的正常需求，中国储备棉管理有限公司将组织2021年第一批中央储备棉投放。国家出台储备棉投放政策保供稳市，10-11月持续投放储备棉，提高棉花市场的供给量，直接对接纺织企业。

目前市场正处于棉农和收购商博弈的阶段，棉农惜售挺价，下游对高棉价接受度有限，收购较为僵持。棉花的最初成品纱线累积在纺纱厂，虽然纺纱厂棉花库存下降，但利润原因不太能接受高棉价，这和收货商抢货形成矛盾。对于储备棉，因为质量上有差距，纺织厂也并不十分感兴趣。

如果棉花的逻辑重新归结为供需，我们可以看纱线和坯布库存以及服装销售数据。纱线和坯布库存在8月9月都出现大幅增加的现象。另一方面，服装零售额当月同比增速数据，今年一直处于下降的状态，要知道去年因为疫情，基数较低。

总结：

棉花的价格长期围绕供需博弈的结果，短期会在开秤期间农商博弈形成一定的偏离。从现货的角度，棉花价格已经达到了下游难以接受的临界点，特别是需求走弱的背景下。一旦贸易商从蜂拥而至收货的热情中冷静下来，发现烫手的山芋真的烫手，力捧的双手就会垂下来。当然也不排除棉价继续因为抢购而上涨的情况，但在没有大幅减产和需求恢复有待确认的基础上，再次大幅拉高的可能性偏小。

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