生猪：期货短期跟随现货波动，谨防一致性预期导致旺季不旺行情

近期生猪现货维持走强趋势，全国均价在17.5元/kg，部分地区价格接近19-20元/kg，远超大部分人预期，后期现货走势成为市场焦点。下面从几个现象来看市场情况：

1. 出栏体重持续上涨。从10月开始，生猪出栏体重开始触底回升，正在向前两年同期体重靠拢。这说明现货价格的回归导致的出栏速度的放缓，但具体压栏力度仍需后期测试。

2. 肥标价差触顶后小幅回落。10月中下旬为肥猪最为紧缺的时候，目前是在逐步好转，说明供应端肥猪短期缺的事情小幅缓解，后期或仍有需求端提振，使得肥标价差回落空间有限，但若短期出现两者价差大幅回落甚至归零情况，需要关注是否供应端有集中出栏情况。

3. 白条价格涨幅不及毛猪。本轮涨价更多的还是在于供应端对十一后一致性的不看好，导致短期供不应求，未来是否应该考虑一致性看好导致的旺季供过于求？

4. 农业农村部数据显示6-7月能繁母猪存栏开始下降，对应2022年4月后生猪出栏。饲料工业协会数据显示，2021年7-8月仔猪饲料销量环比提升幅度较大，对应今年春节前出栏，刨除前期抛售导致的阶段性供应减少，春节前供应或仍是增长趋势。

综合以上情况判断，目前确实出栏积极性不高，但具体压栏力度仍无法确定，维持春节前供应逐步增加观点不变，消费端低价带来的利好已经显现，目前猪价下无法大幅刺激消费，后期跌至一定程度才会对消费有明显刺激。期货短期跟随现货波动为主，冬至及腊月二十三为年前两个出栏节点，谨防一致性预期导致的旺季不旺行情。