期卷大涨引领反弹 行情拐点到来了吗？

前期在整体黑色系商品大幅下挫的盘面下，热卷生产成本对价格的支撑减弱，然而雪上加霜的是需求方面也迟迟未能兑现，旺季表现不及预期，原因上主要还是受地产景气度拖累，热卷需求持续受到压制，另外制造业在原材料价格高企等因素下需求低位。在需求迟迟未能放量下，一直受供给缩减支撑的期价也显得捉襟见肘，热卷期价也理所应当的一路下行，不过近期形势发生了一定的变化，周中热卷01合约盘中延续跌势触及4233元/吨的低点之后出现快速反弹，次日延续势头期价以涨停收盘，走势上探底回升。目前热卷基本面有何变化，未来展望如何？

近期钢材价格连续回落，但钢厂成本当前还处于高位，部分钢厂开始出现亏损情况，盘面上期货也已经大幅贴水现货，昨日消息面上传出华北、华东多家钢厂联合抵制低价交割，内容之一是当前期货定价过份偏离产业价值定价中枢，钢厂联合表示不会通过期货交割方式实现销售，限制交割品生产。目前看成本上对钢价短期产生一定支撑。

最新产销数据上看也较前期有所改变，首先产量上，找钢网口径显示本周热卷产量微增3.77万吨至349.47万吨，产量延续了上周的微增，目前产量上看还是阶段性的反复，预计会维持低位波动。需求方面，找钢网口径热卷表需较上周增11.32万吨至367.05万吨，需求有一定起色。库存方面则延续了前期的去化，数据上本周厂库降0.5万吨，社库降17.08万吨，速度上略有加快。

后续来看，热卷短期产量预计变化不会太大，不过还是要看钢厂限产节奏上的变化，留意有没有超预期的限产出现。需求方面，热卷受地产景气度以及制造业需求低迷拖累表现的旺季不旺，不过从近期消息面上看房地产行业景气度有阶段性企稳的可能，这样无疑会对热卷需求是一个提振，昨日的社融数据上也显示，房贷按揭额度出现了一定的边际缓和，另外政府债虽然发行缓慢，不过后续还是可以有所期待，制造业方面，随着上游原材料价格逐渐回落，需求预计会有所改善。不过地产行业调控长期基调难以改变，短期来看宏观的传导也还需要时间，目前时间上距离寒冬时间又进一步，行业旺季节点渐行渐远。

总结

目前热卷产销均有所增加，不过幅度不是很大，主要是伴随着价格的大幅下跌，短期成本支撑开始显现，基本面上钢厂供应方面可能在成本压力下出现阶段性转弱，整体来看昨日消息面上使得市场情绪回暖，悲观预期有所缓解，期价大幅反弹，后续来说，热卷短期受盘面贴水成本支撑以及需求有所恢复影响，近月合约可能稍强，不过中期来看需求还是难言乐观，后续主要关注点还是需求能否好转，留意地产行业情况，观察后续消费的释放。

■文章部分数据来源于南华期货、中信期货、五矿期货、找钢网、文华财经、Mysteel、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！