通胀担忧升温 黄金能否借此突破？

10日晚间美国公布的通胀数据显示美国消费者物价指数CPI数据同比增长超过6%，创出上世纪90年代以来新高，受此影响，传统抗通胀工具黄金出现拉升，同时市场押注美联储将比预期更快收紧货币政策，美元也得以大涨，但黄金价格与美元的同步大涨的情况还是比较特殊的，主要还是市场担忧超预期的通胀风险，同时美联储官员对货币政策态度依旧偏鸽以及美十年债价格大涨收益率大跌也是重要因素。

通常情况下，黄金的价格可以粗略的分成两个因素来看，通胀预期以及名义利率。黄金作为人们心中的传统货币，一直具有对抗通胀的属性，所以人们对未来的通胀预期是决定金价的主要因素。另一方面我们投资任何一项资产都有机会成本，如果我不投资黄金，我投资其他资产，我的最高收益更高，黄金的吸引力就越低，而名义利率则是一个最底线的机会成本，这个部分影响因素是与金价呈反相关的，可以以美国十年期国债收益率为观察锚点。

通胀预期方面，在美联署前期量化宽松政策下市场对于未来的通胀预期客观上是非常充分的，不过近期美国CPI和核心通胀数据继续超预期，市场似乎也并不十分信任美联储所谓的通胀是暂时的言论，近期的通胀数据使得市场对通胀超预期风险的担忧凸显，在新冠肺炎疫情阴影仍在，全球供应链恢复畅通依旧难解的情况下，商品和服务的涨价潮或许将持续到明年，同时美国10月ppi也维持增长，均表明通胀的持续性可能会维持较长时间。

美国十年期国债收益率方面，尽管通胀风险不断上升，但美联储和英国央行仍维持利率不变，月初美联署虽然进行了缩债的决定，但基本在市场预期之内，之后的美联储官员对货币政策态度言论依旧保持偏鸽的态度，使得市场对美联署快速加息的预期并不强烈，导致美十年债价格大涨收益率大跌，同时通胀率上升侵蚀了被政策控制住的债券收益率。

综合来看，黄金短期在当前宏观经济环境的影响下预计还是震荡偏强格局，特别是市场对通胀加剧的担忧下，黄金对避险资产具有较高的吸引力。中期来说，通胀预期需要时刻留意美联署对通胀的表述是否改变和美联储货币政策收紧的耐心，美国十年期国债收益率利率方面未来随着美国经济增长趋缓，上行空间可能不会太大，后续可以留意宏观数据的变化，中期以美联储为首的全球央行货币紧缩未来还是大概率的，在此影响下黄金还是偏弱看待。

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