需求疲弱 铁矿继续寻底之路

本周铁矿石继续走弱，今日期价再度回落，盘中封死跌停，刷新近几个月的新低。目前整体黑色系商品都处于下行趋势，整体氛围弱势，铁矿也无法幸免，基本面上铁矿石需求端延续弱势，港口库存连续累积，虽然估值压力在经过前段时间的大跌后有所缓解，但结构性矛盾仍在，期价随波逐流继续走弱也在情理之中，目前铁矿石基本面具体有何变化，后市关注点在哪里。

供应维持宽松

国外发运近期开始有所波动，但短期到港依旧维持宽松，本周澳洲巴西发运量出现回落，数据上，上周据Mysteel统计澳大利亚巴西19港铁矿石本期发运总量2298.4万吨，环比减少55.3万吨，其中澳洲发运量环比减少163.6万吨至1602.3万吨，低于今年周均150.5万吨，巴西发运量环比增加108.3万吨至696.1万吨。消息面上，力拓近日宣布下调其全年出货量预期，上周淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应，四季度供给压力有望出现边际缓解。

到港方面继续维持较高水平，上周全国45港港口到港量增加至2555万吨较上周上升389万吨。根据当前的发运节奏看，短期到港还会维持较为宽松水平。

随着铁矿石价格的继续下跌，以及矿山调整发运计划，铁矿石供应预计出现一定的减量，不过前期海运的限制预计会逐步修复，这对成本方面是一个打击。

需求延续弱势

当前限产大背景下，钢厂采购依旧比较谨慎，基本按需采购为主，铁矿需求继续弱势，数据上，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.90%，环比上周下降1.66%，日均铁水产量211.31万吨，环比上周下降3.27万吨，铁水产量持续下滑。在限产的背景下，随着限产的稳步推进钢厂采购还是会进一步萎缩，钢厂对铁矿需求预计难有起色，短期留意钢厂限产节奏变化。目前钢材消费低于预期对铁矿情绪上也是一个打击，随着钢材旺季结束需求库存去化不及预期，钢厂面临累库压力铁矿需求预计会进一步弱化。

库存压力较大

目前铁矿连续回落最重要的因素可能就是当前港口库存的持续累积，库存水平已升至近年同期高位，总量矛盾凸显，数据上，上周Mysteel统计45港港口库存总量14491.95万吨，环比增加446.47万吨，日均疏港量289.39环比增加 13.06万吨，累库幅度较上周加大，疏港低位震荡。由于当前到港宽松，下游钢材需求低迷，钢厂按需采购，钢企需求较差疏港弱势，后续仍有进一步累库的压力。

小结

目前铁矿石需求上继续低迷，进口方面短期到港依旧宽松，港口库存压力较大，下游钢材库存去化缓慢，铁矿需求预期进一步弱化，盘面上铁矿石期价震荡走弱。目前来看铁矿石结构性矛盾仍在，供大于求，后续依旧弱势看待，提防在情绪影响下的大幅震荡，价格低位情况下后市继续留意铁矿需求端有没有什么变化。

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