场外衍生品业务培训会在郑州举办

为使投资者及社会公众充分认识期货交易的特点与风险，增强投资者的风险防范意识，提升期货从业人员的业务水平，促进期货市场持续健康发展，10月28日河南省证券期货基金业协会和郑商所联合主办的投资者教育专项活动“期货市场行情分析与场外衍生品业务”培训会在郑州举办，近80名来自郑州地区的期货从业人员参加了现场培训。

中粮期货研究院负责人李楠在作“期货研究方法行情分析”主题演讲时表示，研究的本质是对信息的处理，包括经济环境、产业供求和资金偏好三大方面。“大部分时间内市场是测不准的，作为研发人员、交易人员和风控人员，需要甄别突变与趋势。要找到市场当中最为重要的因素，即主要矛盾。”他说。

对于期货品种研究人员来说，研究框架和体系的搭建尤为重要。李楠说，具体来看，研究的体系分为广度、深度、应变度三个维度。其中，研究的广度是指多角度、多层次看问题，要兼顾宏观经济与政策、产业链供求、技术分析、资金流向、市场心态多个方面；研究的深度是指逻辑框架流程与严谨演绎推导，通过将搜集的信息分类、统计、历史对比等处理，把握格局与核心因素，再结合市场状态确定交易对策，最后对研发过程和结论进行反馈评估；研究的应变度是指识别核心因素、把握主要矛盾以及找到核心因素与期货价格之间的互动。

近年来，国内期货行业的场外衍生品市场发展势头强劲，场外业务作为一项期货经营机构的新兴业务也越来越受到市场各方的青睐。中原期货风险管理子公司豫新投资场外衍生品部负责人陈亚中在会上介绍，目前期货公司开展的风险管理业务类型大致分为五类，即仓单服务、合作套保、基差交易、场外业务、做市业务。“当我们给产业客户提供基于场内市场的套保策略时，总会被问到是否还有别的思路，这也是场外衍生品业务的发展现状，就是有越来越多的个性化风险管理需求需要依托场外市场开展。”他说。

陈亚中介绍，细分来看，场外业务分为商品远期、商品互换及场外期权，其中场外期权是目前在风险管理中运用最为广泛的工具。“对于产业客户来说，当手中持有现货并预判后市即将大涨，但是不适合运用期货进行套保的情况，以及手中有长期库存并面临持有成本上升，但是价格却出于窄幅振荡，需要增强现货贸易收益的情况，或者现货高升水，需要在盘面建立虚拟库存的情况下，都可以运用场外期权针对经营痛点进行个性化定制。”陈亚中说。

对于私募基金、期现交易商等投资机构来说，场外期权同样也是不可或缺的工具之一。陈亚中介绍，比如CTA策略遇到低波动率市场以及有突发事件驱动，要博取拐点时，都可以利用期权进行相应的操作，以取得利用期货市场所无法完成的效果。

基于此，2018年年初郑商所综合业务平台正式上线。据了解，上线该平台一是为实体企业提供多样化的风险管理工具，与期货市场相互补充，满足企业全面、精准的风险管理需求；二是为场内提供延伸服务，降低企业参与期货市场的成本，深化期货市场套期保值功能；三是通过期货价格加升贴水的报价方式，可以扩大期货价格的指导作用，引导更多实体企业参与期货市场，促进期货市场的功能发挥；四是进一步提升郑商所综合竞争力，实现场内场外协同发展的战略目标。为进一步丰富平台业务，更好地满足实体企业和市场参与者的个性化风险管理需求，2021年9月3日，综合业务平台上线了商品互换业务，与期货形成互补。