南华期货能化事业部：原油市场观察

上周日的能化策略概览中给出了本周原油偏强的预期，关注布油75美元/桶的阻力位及周五的非农数据。今日周五也到了上周提及的重要时间窗口。

　　原油：墨西哥湾钻井平台火灾和飓风Ida袭击墨西哥湾，美湾原油供应短期出现大幅下滑；同时鲍威尔在周五晚间表示今年开始缩债，但未给出时间表，言论不及市场预期那样鹰派，短期推动风险偏好。供应端突发事件及风险偏好转强支撑油价。整体来看，下周油价预期震荡偏强，但在大周期中原油供应加速增长及需求疲弱的情形下，预期油价涨幅空间相对有限，布油上方强阻力75美元/桶附近。关注下周五非农数据，若超预期，则市场将重燃taper预期，对风险偏好不利。

　　目前，布油经过震荡走高后逐步向75美元/桶靠近，上方压力递增，近远月价差未跟随绝对价格走高，形成背离（图1）。总体来看，现状评分为0，偏震荡，但未来的预期偏悲观（图2），大周期偏震荡走弱的过程。

　　主要观察点在今晚20：30的美国非农就业数据。失业率、非农就业人数、就业参与率、工时和薪资增速是观察指标（图3），其中失业率和非农就业人数是观察重点。周三小非农ADP新增就业人数不及预期、周四初请失业金人数和企业裁员好于预期，两个就业数据出现背离，今晚的非农将给出定论。

　　市场预期非农就业新增75万人，若符合预期或超颈，则市场将预期美联储在9月FOMC会议上给出缩债时间点，对全球风险偏好和油价不利。