螺纹供需两弱 旺季需求可期

螺纹期价在需求悲观预期释放后，陷入震荡态势，本周受焦煤焦炭以及上游铁合金期现货价格大幅走高影响，钢价稍有反弹，在供需格局未发生大的改变下，螺纹期价难言拐点，不过钢材传统需求旺季即将到来，后续看点仍然十足。

供给微增留意减产节奏

上周螺纹产量延续前面两周的微增格局，Mysteel调研五大钢材周度产量1012.94万吨，周环比下降2.65万吨，其中螺纹产量327.38万吨，周环比上涨2.7万吨。目前钢厂利润继续高位，钢厂减产动力不足，周度数据上螺纹产量有回升趋势。

产能利用率上上周小幅波动，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比去年下降17.19%；高炉炼铁产能利用率85.30%，环比下降0.17%，同比下降9.34%；减产和限电因素制约，高炉开工稳定，电弧炉开工继续下滑。供应端总体平稳，产量低位运行，粗钢压减政策继续执行，后市继续观察减产落地节奏情况。

需求表现一般等待旺季启动

本周受降雨等影响，表观消费表现依旧一般，较上周略有好转，成交环比微增， 整体成交水平弱势平稳。上周钢联公布五大成材表观需求1035.71万吨，周环比上涨1.2%，其中螺纹表观需求339.68万吨，周环上涨0.7%，热卷表观消费323.72万吨，周环比上涨1.7%。时间上看传统消费旺季即将到来，后市值得期待，留意启动后的增量。

总体上目前供需缺口支撑仍在，钢材需求处于本轮房地产周期末端，需求韧性难言快速消失，即将到来的需求旺季可以期待，经济数据显示的未来需求减量压力客观存在，但是目前需求悲观预期一定程度上已经反映在价格上，短期非主要矛盾，后续主要关注点在于旺季需求兑现情况。

去库良好但仍处高位

库存方面延续下滑，上周Mysteel调研全国五大成材库存加总2104.47万吨，周环比减少22.77万吨，其中螺纹库存1121.86万吨，周环比减少12.30万吨，粗钢减产落地效果良好，促进淡季去库，但库存仍处相对高位。随着下游消费的恢复，如果钢厂继续严格控产，将会导致库存快速下滑。

总结

螺纹目前仍然供需两弱，旺季需求尚未启动，期价受产业链原材料波动影响，短期宽幅震荡态势难改，目前螺纹供需缺口支撑仍在，留意即将到来的旺季需求增量兑现情况，如果表现良好螺纹期价仍有表现机会，后续除关注减产落地节奏外，长期需求预期悲观下，关注螺纹需求韧性如何。

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