悲观预期刺激市场走弱，后期螺纹或迎修复

供给方面，上周螺纹钢产量小幅回涨，五大钢材供应收缩趋势放缓。据Mysteel调研五大钢材周度产量1015.59万吨，周环比下降1.68万吨，螺纹钢当周产量为324.68万吨周环比上涨3.6万吨，热卷产量320.63万吨，较上周下降6.56万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比去年下降17.84%；高炉炼铁产能利用率85.47%，环比下降0.42%，同比下降9.33%；钢厂盈利率89.18%，环比下降0.00%，同比下降6.06%；日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率57.18%，环比下降0.41%，产能利用率69.23%，环比下降0.59%，剔除淘汰产能的利用率为75.36%，较去年同期下降11.01%，钢厂盈利率77.91%，环比持平。 

需求方面，终端需求缓慢回升，目前下游库存水平整体偏低，而贸易端碍于螺纹钢价格仍处偏弱走势，投机需求仍较低迷。上周钢联公布五大成材表观需求1023.07万吨，周环比下降17.47万吨，其中螺纹表观需求337.4万吨，周环比上涨10.55万吨，热卷表观消费318.44万吨，周环比下降10.15万吨。

库存方面，上周螺纹钢库存小幅回落。Mysteel调研全国五大成材库存加总2127.24万吨，周环比下降7.48万吨，其中螺纹库存1134.16万吨，周环比下降12.72万吨，热卷库存397.51万吨，较上周上涨2.19万吨。

上周一发布的地产数据超预期回落，市场对远月需求预期快速走弱，期钢大幅下跌，螺纹钢01合约下破5000后企稳，市场抄底情绪升温，周四、周五成交连续两天走强，另外当前电炉钢成本基本在4800—4900元/吨，因此4900—5000元/吨区间也基本市场心理支撑位。考虑到存量施工面积仍有一定韧性，而且施工终端当前库存偏低，后期成交大概率跟随旺季启动，进而对悲观预期差进行修复。

交易策略：择机短多。

风险提示：国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。