需求好、库存低，豆粕短期振荡偏强

美国农业部8月报告下调美豆新作单产至50蒲式耳/英亩，低于市场预期的均值50.4蒲式耳/英亩；新作总产下调至43.39亿蒲式耳。报告也同时下调美豆新作及旧作的国内压榨及出口量。美豆2021/2022年度期末库存预估维持1.55亿蒲式耳。随后，美豆新作优良率继续下滑，同时中国采购回升，CBOT大豆上涨支撑国内豆粕期货价格。

大豆现货市场平稳

美豆新作优良率再次下调，北部平原干旱情况受市场关注。美国农业部生长周报显示，截至2021年8月15日当周，美国大豆生长优良率为57%，较上周下滑3%，低于去年同期的72%；大豆结荚率为81%，去年同期为83%，五年均值为79%。土壤墒情相对稳定。美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至2021年8月8日当周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为52%，与上周持平，高于去年同期的41%。

美国国内压榨方面，虽然压榨利润同比较好，但目前库存水平下大豆边际需求的变化对价格影响较大，美国压榨企业停车检修偏多。NOPA数据显示，7月的压榨量仅为422.1万吨，低于430万吨的市场预期，比6月的414.8万吨提高了1.8%，但比去年7月的470.3万吨减少10.2%，创下2017年以来的同期最低水平。

出口方面，对中国出口量有所提高。美国农业部民间出口商报告，自8月5日以来累计销售大豆184.32万吨，其中销往中国65.3万吨。美国农业部出口检验报告显示，截至2021年8月12日当周，美国大豆出口检验量为277637吨，基本符合预期。其中，对中国装运147597吨大豆。巴西谷物出口商协会预计8月巴西大豆出口量最高达到650万吨，高于去年同期的557万吨。巴西外贸秘书发布的数据显示，7月巴西大豆出口量为866万吨，低于去年同期的995万吨，同比下降13%。

国内豆粕库存下降

因压榨利润不佳，7月国内大豆进口放缓。海关总署8月7日公布的数据显示，2021年7月中国大豆进口量为867万吨，较上年同期的1009万吨减少14.1%；今年前7个月，中国进口大豆5763万吨，同比增长4.5%。大豆压榨方面，8月13日全国主要油厂大豆压榨开机率回升至69.74%，较上周提高6个百分点。受前两周终端备货刺激，豆粕库存连续下滑。截至8月13日，国内主要油厂豆粕库存为90.72万吨，较前一周下滑约9%。

下游方面，饲料工业协会8月17日公布的数据显示，2021年7月全国工业饲料总产量2556万吨，环比增长1.9%，同比增长13.1%。分品种来看，猪饲料产量1045万吨，环比增长1.9%，同比增长41.6%。生猪存栏短期相对稳定，6月末全国生猪存栏量4.39亿头，恢复到2017年年末的99.4%。其中，能繁母猪存栏量4564万头，恢复到2017年年末的102.1%。上半年猪肉产量2715万吨，同比增长35.9%。

综上所述，在作物巡查结果出来之前，市场对美国农业部公布的大豆新作偏低的单产仍存在一定争议，但中国采购目标仍未达成。就目前情况来看，需求端也有回升预期，美豆总体以偏强振荡为主。国内饲料需求短期维持平稳，豆粕也将以偏强振荡为主。（作者单位：前海期货）

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