合金：能耗预期再起，双硅增仓上涨

【锰硅】：锰硅01合约今日最低点7822，今日盘内高点7954，收盘价7950，增仓18619手，今日上涨2.53%达到近两月来的新高。

【硅铁】：硅铁01合约今日低点9018，今日盘内高点9150，收盘价9126，增仓36701手，今日上涨1.9%创下01合约的历史新高。

我们分析一下盘面上涨的原因：

一、能耗预期

各省份上半年能耗双控目标完成情况如上图所示，青海、宁夏、广西、陕西等地皆为合金主产区，在能耗强度和能耗总量皆是一级预警下，难免会有新一轮能耗政策的担忧，资金方持有配置动力依然强烈。

二、电力紧缺造成供应减少

内蒙地区的不定时限电不仅减少了产量还增加了合金的成本，且减产数量很难预估，广西地区和贵州地区也因为电力紧张造成多地企业限产。在近期粗钢产量偏向稳定下，合金供给受限下工厂挺价心态较浓，低价出货者较少。

三、成本支撑

双焦价格近期屡创新高，短期内现货价格仍有上涨预期；锰矿发运近两月持续低位，到港量偏低天津港维持去库节奏，锰矿在成本支撑下，有一定反弹预期。叠加不定期限电对热矿炉的损上，锰硅真实成本有一定上移。8月内蒙对蒙西电网电价上调2.8分/度落地，宁夏地区8月底电价上调2.5分/度大概率也要落地。

四、巨量持仓扰动01合约估值

双硅01合约持仓处于同期历史新高，资金大量的注入对于盘面短期形成支撑，盘面容易形成升水结构。