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矿钢:钢材供应回升,需求表现决定未来钢价

2021-08-16 08:53:00    和讯财经    混沌天成期货
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观点概述:

从近期澳巴发运及港口到货情况来看,进口矿资源供应宽松,但由于港口压港处于历史高位,短期港口有效资源供应受限。此外,国内矿仍受安全检查等影响,产量继续下滑。钢厂整体生产仍受限产政策压制,但随着利润回升,部分检修高炉复产,铁水产量略有提升,部分低库存钢厂仍有采购补库的需求。预计近期矿价将以震荡运行为主。

1) 供应端,上周澳巴发运量延续小幅上升,国内到港量继续大增,从发运量推算,未来两周预计国内到港仍将保持增势,但因疫情影响,近期港口压港依然严重。国内矿受环保安全检查及检修影响,产量继续下降,短期供应有限。

2) 需求端,随着部分前期检修高炉复产,本周高炉开工率及铁水产量均表现微增,但因限产背景下钢厂多以消耗自身库存为主,近期港口现货及远期成交仍表现低迷,预计下周部分低库存钢厂或有补库需求,采购品种仍将以中低品资源为主。

3) 库存端,本周钢厂库存继续小幅下降,港口库存因疏港提升且压港严重继续减少。

4) 利润端,本周美元货到港利润依然为正,显示国外需求仍较弱。

随着钢厂利润全面提升,近期钢材产量有所回升,主要钢材品种产量均有不同程度增长。需求端虽然也表现为小幅增加,但建材需求仍明显低于往年同期,板材需求虽相对偏好,不过品种间也有分化。在短期供需双增的格局下,预计钢价可能继续震荡运行。后期需密切关注需求释放情况,若8月中下旬需求端仍无超预期表现,钢价面临回调的概率较大。

1) 供应端,本周五大品种钢材总产量表现增加,除中厚板产量略降,其他各品种产量均有不同程度上升。短流程产量增幅明显高于长流程产量增幅。

2) 需求端,五大品种表需均有增长,但螺纹表需仍处于近年来的同期低位,本周建材成交虽有小幅回升,但仍明显低于去年。不过,板材表现相对偏好,冷轧、中厚板表需均好于往年同期,热卷表需也处于正常水平。

3) 库存端,本周钢材社会库存及钢厂库存再度表现下降,总库存也有小幅减少。

4) 利润端,目前钢厂长短流程生产利润均有扩大,成材即期利润全部转正,卷螺盘面利润都处于历史高位。

策略建议:

1. 铁矿前期空单可考虑平仓。

2. 钢材中线可考虑逢高布局空单。

风险提示:

1. 铁矿:疫情或恶劣天气影响供应,限产政策全面放松。

2. 钢材:国内外宏观经济政策环境重大变动。

第一部分 铁矿市场

一 铁矿供应

1. 铁矿进口及发运:上周澳巴发运量整体表现为小幅上升,环比增加85.6万吨至2330.9万吨,处于近年来的同期偏高水平。

上周澳洲发运环比大增220.5万吨至同期高位;巴西发运环比减少134.9万吨至同期低位。

上周力拓发运至中国的量大幅增长,处同期最高水平;但BHP至中国发运量仍有明显减少。

上周FMG发运至中国的量有小幅减少;VALE发运量也有所下降,目前处近年来的同期低位。

2. 进口矿到港:上周45港到港量环比继续大增446.8万吨至2663.4万吨,其中26港到港量环比增加430.8万吨。根据澳巴发运量推算,预计未来两周港口到货资源仍将延续小幅上升。

3. 国产矿供应:受部分地区矿山环保安全检查及检修等影响,近期国内矿产能利用率继续小幅下降,钢联调研的126家矿山企业的日均铁精粉产量也继续回落,目前处于近年的同期低位。

二 铁矿需求

1. 高炉生产情况:本周高炉开工率继续增0.39%至75%,日均铁水产量环比微增0.44万吨至228.63万吨,同比下降24.67万吨,因部分检修高炉复产,本周高炉开工率及铁水产量都有小幅上升。

2. 钢厂配比使用:本周大样本钢厂进口矿总日耗仅微增0.17万吨;小样本钢厂烧结矿入炉配比也仅增0.04万吨,显示近期钢厂对烧结用的粉矿需求基本变动不大。

钢厂的块矿入炉配比在持续下降,但近期球团入炉配比略有增加,整体对高品需求趋减。

3. 疏港情况:日均疏港量环比继增14.8万吨至299.17万吨,压港天数再增10天至109天。

4. 成交情况:本周铁矿港口现货与美元货成交均表现回落,处于往年同期低位,显示采购需求弱。

三 铁矿库存

1. 总库存:本周45港口总库存12628.3万吨,环比减少11万吨,尽管近期到港继续大幅增长,但因港口压港严重,叠加钢厂担心疫情影响运输加大疏港提货,导致港口库存小降。

2. 分品种库存:块矿库存增加35.41万吨,增幅1.9%;球团库存小增4.53万吨,增幅1.18%。

铁精粉库存下降6.51万吨,降幅0.7%。本周港口除铁精粉库存略有下降,块矿和球团库存都有小幅增加。

3. 澳巴库存:本周澳矿库存环比小幅增加19.1万吨,仍高于去年同期,巴西库存环比也小幅增加33.84万吨,仍处于近年来的同期高位。

4. 国内矿库存:因钢厂限产对铁精粉需求减弱,近期国内矿山的铁精粉库存有小幅增加。

5. 钢厂库存:由于钢厂因限产仍在降低自身库存并减少采购,本周大样本钢厂进口矿总库存环比继续下降26.56万吨,小样本钢厂进口矿平均库存可用天数继续维持在26天。

落地利润

本周普氏价格继续震荡下跌,港口现货价也持续走弱,不过青岛港(601298,股吧)PBF落地利润继续收窄,截至周五,远期美元货落地利润降至36.28元,较上周49.12元的利润减少12.84元。

第二部分钢材市场

一 钢材供应

1. 本周螺纹周产量环比小幅增加3.09万吨,仍处同期低位;热卷周产量环比续增6.8万吨。

本周五大品种周产量环比继续增加10.07万吨,同比降82.96万吨,仍处于近年同期偏低水平。

2. 本周建材长流程产量略有回升,环比增幅0.7%;短流程产量有明显增长,环比增幅4.4%。

二 钢材需求

1. 周度需求:本周五大品种表需有明显回升,沪市终端线螺采购量也有小幅增长,需求向好。

本周螺纹钢表需环比增28万吨,仍低于近两年同期;热轧表需环比微增2.5万吨,处正常水平。

冷轧表需环比增4.8万吨;中厚板表需环比继续增1.82万吨,二者仍处于近年来的同期高位。

2. 现货成交:本周全国建材成交及钢银现货成交略有反弹,基本处于近年同期正常水平。

3. 土地及商品房成交:近期百城土地成交依然明显低于往年同期,大中城市商品房成交表现继续震荡回落,显示房地产市场无论成交情况还是后续开工预期都呈现下滑趋势。

4. 水泥、混凝土价格:本周水泥价格延续震荡小幅上涨之势,但混凝土价格表现依然震荡回落,显示近期基建工地需求可能依然不佳。

5. 房地产施工及销售:1-6月房地产新开工面积累计同比继续回落,施工面积累计同比持稳,竣工面积累计同比大幅反弹,显示房地产后期竣工端需求向好,但新开工需求偏弱。

6. 挖掘机开工小时数:7月日本挖掘机开工小时数继续小幅回升,但中国、欧洲、北美挖掘机开工小时数都有小幅下降。

7. 汽车及工程机械:据统计局数据显示,6月国内汽车产量当月同比下滑13.1%,显示近期汽车产量加速下降。6月国内挖掘机产量延续下降态势,环比降幅24.42%,产量降幅继续扩大。

8. 集装箱及家电:6月集装箱产量仍延续增势,但主要家电产量均大幅回落,同比全部转负。

9. 船舶:6月中国手持造船订单量在全球占比略降至44%,新接订单量占比大幅下降至33%。

三 钢材库存

本周五大品种钢材社会库存环比下降10.73万吨至1498.29万吨,社会库存延续下降但降幅趋缓;五大品种钢厂库存环比减少12.54万吨至636.43万吨,钢厂库存再度表现小幅下降。

本周五大品种钢材库存总量2134.72万吨,环比减少23.27万吨,总库存再度表现下降。

四 钢材利润

1. 铁水成本及与废钢价比较:受益于矿价回落,本周铁水成本较前一周下降96元/吨至3163元/吨。废铁价差也有明显收窄,目前长流程生产相对短流程生产已略显优势。

2. 钢坯成本及吨钢利润:因成本下降叠加钢坯价格小幅上涨,本周北方及华东钢坯即期利润均有明显扩大,目前吨钢即期利润空间升至750-900元。

3. 螺纹钢现货及盘面利润:本周北方及华东螺纹即期利润都有明显扩大,前期亏损的华东螺纹利润也升至百元以上。主力螺纹盘面利润继续攀升,目前盘面利润处于近年来的最高水平。

4. 热轧现货及盘面利润:本周北方及华东热卷即期利润均有所扩大,目前热卷即期利润区间升至450-800元。主力热卷盘面利润继续小幅扩大,近期热卷盘面利润仍处于历史高位区间。

5. 电炉利润:受益于废钢价格小降而钢价小幅上扬,本周电炉钢平电利润扩大77元至264元。

第三部分钢矿期现货价格表现

一 铁矿期限数据

(1) 铁矿石内外盘价差与主力合约月差

(2)铁矿石主力基差及螺矿比

(3)铁矿高低品价差

二 钢材期现数据

(1) 螺纹及热轧基差

(2)现货螺卷差与主力盘面螺卷差

(3)螺纹钢主要区域价差

第四部分本周结论

从近期澳巴发运及港口到货情况来看,进口矿资源供应宽松,但由于港口压港处于历史高位,短期港口有效资源供应受限。此外,国内矿仍受安全检查等影响,产量继续下滑。钢厂整体生产仍受限产政策压制,但随着利润回升,部分检修高炉复产,铁水产量略有提升,部分低库存钢厂仍有采购补库的需求。预计近期矿价将以震荡运行为主。

1) 供应端,上周澳巴发运量延续小幅上升,国内到港量继续大增,从发运量推算,未来两周预计国内到港仍将保持增势,但因疫情影响,近期港口压港依然严重。国内矿受环保安全检查及检修影响,产量继续下降,短期供应有限。

2) 需求端,随着部分前期检修高炉复产,本周高炉开工率及铁水产量均表现微增,但因限产背景下钢厂多以消耗自身库存为主,近期港口现货及远期成交仍表现低迷,预计下周部分低库存钢厂或有补库需求,采购品种仍将以中低品资源为主。

3) 库存端,本周钢厂库存继续小幅下降,港口库存因疏港提升且压港严重继续减少。

4) 利润端,本周美元货到港利润依然为正,显示国外需求仍较弱。

随着钢厂利润全面提升,近期钢材产量有所回升,主要钢材品种产量均有不同程度增长。需求端虽然也表现为小幅增加,但建材需求仍明显低于往年同期,板材需求虽相对偏好,不过品种间也有分化。在短期供需双增的格局下,预计钢价可能继续震荡运行。后期需密切关注需求释放情况,若8月中下旬需求端仍无超预期表现,钢价面临回调的概率较大。

1) 供应端,本周五大品种钢材总产量表现增加,除中厚板产量略降,其他各品种产量均有不同程度上升。短流程产量增幅明显高于长流程产量增幅。

2) 需求端,五大品种表需均有增长,但螺纹表需仍处于近年来的同期低位,本周建材成交虽有小幅回升,但仍明显低于去年。不过,板材表现相对偏好,冷轧、中厚板表需均好于往年同期,热卷表需也处于正常水平。

3) 库存端,本周钢材社会库存及钢厂库存再度表现下降,总库存也有小幅减少。

4) 利润端,目前钢厂长短流程生产利润均有扩大,成材即期利润全部转正,卷螺盘面利润都处于历史高位。


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