国债期货全线下跌 十年期主力合约跌0.16%

2021年8月11日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.16%；五年期主力合约跌0.06%；二年期主力合约跌0.02%。

　　央行开展100亿元逆回购操作

　　8月11日，央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

　　中信证券(23.700, -0.07, -0.29%)：10年期国债收益率或在2.8%面临底部约束

　　中信证券称，在海外供需缺口长期存在的背景下，预计出口对于我国经济的拉动将持续至年底，整体出口仍具备较强韧性，但增速可能面临边际走缓的压力。从出口的结构性问题来看，中小外贸企业承压。下半年如何稳外贸更需要加大对中小外贸企业的信贷支持力度，缓解其资金流动性压力，同时需要财政发力以辅助中小外贸企业降低成本。730政治局会议指向财政发力的必要性，二季度货币政策报告多次提及“通胀”，表明通胀问题再次引起央行关注，除非国常会层面明确提及，下半年降息降准窗口或已关闭。在财政发力预期逐步强化的背景下，预计债市将进一步面临调整的压力，10年期国债收益率或在2.8%面临底部约束。

　　中金：利率或有阶段性调整的可能

　　中金称，央行发布二季度货币政策执行报告，相比一季度，央行对国内外经济更为谨慎，关注疫情反弹、发达经济体政策转向带来的扩散影响。同时更关注通胀，强调了坚持财政纪律和保持物价稳定，表示要综合国内经济和物价形势把握政策的力度和节奏。对于货币政策，央行强调了利率的信号作用，表示DR围绕政策利率波动，政策保持稳定性，同时强调降准是前瞻性考虑多重因素后的常规操作，并非大水漫灌，继续发挥结构性货币政策的引导作用，并强调在全球流动性生变的环境下，强调增加汇率灵活性，政策以我为主。我们在7月29日报告《不宜过分期待“松货币”》中指出降准并非新一轮宽松周期的开启，而是“紧信用、松货币、宽财政”组合的延续，松货币的幅度既要看紧信用的程度，也要看宽财政的幅度。近期利率下行较快，我们预计随着政府债供给提速，利率或有阶段性调整的可能。