进口米压力与种植面积减少预期并存 花生期货后市怎么走？

当前，非洲进口米低价出售对本就疲软的油料米价格增添了压力，花生2110合约盘面价格继续下探的空间依然要看交易的情绪。塞内米近日突破7000元/吨的最低售价，从历史价格区间来看已经处于极低水平，进口米存入冷库以待出售时机或许会对盘面形成底部支撑。从目前的天气模型来看，风调雨顺的可能性较大，除非在花生生长及收获期间出现极端天气，否则单产上升概率较大。在此情况下新作花生开秤价格或许会呈现高开低走趋势。因此从旧作基本面及新作预期来看，交易逻辑多空交织并不明朗。

进入6月第二周，花生2110合约大跌，市场交易热情也伴随价格下落而被迅速激发。随着期价跌入低位后企稳缓冲以及受6月底USDA利多报告影响，花生期货价格于7月初达到阶段高点，而花生自身基本面仍未摆脱弱势，对价格支撑的力度明显不足，期价7月后继续走低也顺理成章。

从各地基差表现来看，自6月初期货价格重心不断突破下移以来，期现价差有所修复，基差从前期的深度负值逐渐向上回归，而随着6月底期价的企稳回升，基差再次出现下调。截至目前，2110合约的基差水平依然呈现下行趋势。

旧作价格走势以及新作预期依然是目前定义2110合约价格的重点。对于国产旧作花生来说，商品米的补货需求及低库存水平使价格在7月中旬以后仍然有小幅反弹的可能，反观油料米的价格形式似乎并不乐观。

6月25日前后主力油厂纷纷进入停收状态，相较往年的持续收购，前期花生油的大量进口和原料米的积极采购使油厂在原料库存上变得格外充足。对中小油厂来说，因低价囤货或完成榨油订单需要，在6月25号以后仍有少量到货，不过这种情况目前也基本消失。

油厂需求停滞，贸易商除了将花生米存入冷库待机出售外，对于油料米来说价格很难再激起大波澜。此时延迟到港的非洲进口米可能继续对市场施压。通过多方调研我们了解到，7月仍有1万多吨塞内米到港，而一直到10月港口均有苏丹米到港货轮，届时供给压力可能会被放大。

苏丹进口米到港成本大约在9300元/吨，塞内米因为品质问题价格在9100元/吨左右，除了前期与油厂对锁合同外，还未到港或即将到港的进口米似乎只有两个选择：一是被存入冷库待出售时机，二是尽快低价出售以减少亏损。若出于仓储成本及花生质量变化考虑，或许会有不少进口商选择后者。

截至目前，苏丹米成交价格在7800—8000元/吨，而塞内米在7200元/吨左右，对一些因品质较差或急于出售的卖家来说，近日塞内米的成交价低至6800元/吨，亏损超过了2000元/吨。此情况下油料米的价格压力在不可被忽视。

另外从2110合约的交割成本来看，前期建立空单并组织货源预备交割的综合成本大约在9500元/吨，目前现货价格相较之前有了不小的回落，如果现在组织交割货源存在一定限制，首先市场冷库可用库容有限，另外像东北地区不少花生因未入冷库已出现品质下降现象，货源组织难度相较前期更大。

新作花生最早于8月15日前后在河南南部开始上市，陆续到8月底9月初河南北部上市，再到9月下旬东北货开始进入市场，直到10月各产区花生均陆续入市交易。首先从品质来看，新上市的春米酸价较低，备受油厂青睐，价格上也存在低价买入机会。

通过统计分析可以看出，一般情况下，8月中旬新米上市后，因油厂存在购入品质较好原料米的需求，现货价格会出现一波上升，而待各地花生产量陆续开始上升，价格则会出现明显回落，这在8月中旬到9月中旬河南南阳地区油料米价差上也有体现。

因此，除了把握好货源组织的时间节奏外，用较低价格买入新作花生米再拿到盘面去交割似乎存在一定的可行性。若假设成立，2110合约的盘面价格或存在压力，这也使得使用旧作花生计算的交割成本对盘面的支撑力度大大减弱。

对于新作花生的价格预判，种植面积增减和单产水平预期成为大家关注的焦点。时至今日，期货盘面价格依然延续旧作逻辑，新旧逻辑交替还未显现，不过从前期调研来看，新作在面积上可能存在不小的变化。

今年种植替代现象在主产区内均有不同程度的出现，产区增种意愿并不太强，此情况在河南地区尤为明显。河南地区以麦茬、麦套花生为主，播种期间正值花生现货落价，农户种植信心不足，部分麦茬花生选择种植价格不错且省时省力的玉米或大豆；当然仍有许多传统花生种植区，无论是因为沙土地适种优势还是农户多年的种植习惯，花生种植面积并未出现减少，不过综合实地调研情况来看，河南地区减种比例可能比较大。

减种虽已成为定局，但最终产量依然存在变数。去年因受极端天气影响，各地花生单产水平出现不同程度下降，即使今年种植面积减少，若后期单产恢复至正常水平，仍有增产的可能。

从最新的天气预测模型来看，目前到7月底主产区的降水较为充沛，对处于关键生长期的花生来说，除非期间发生极端暴雨天气，大概率利于花生结荚生长。进入8月以后，主产区降水较7月有所减少，对于即将进入收获期的花生来说也存在一定利好。

基于目前的天气模型，花生生长期及收获期并未表现出极端的天气情况，单产恢复预期至少在当下还比较乐观。当然，对于主产区天气的状况仍需持续关注，谨防过度降雨对花生带来的水涝灾害。(作者单位：鲁证期货)