流动性隐忧难撼基本面向上 原油价格中期上行趋势不改

前期国际油价表现强势，布伦特原油期货价格一度触及74.33美元/桶，美原油期货价格更是刷新近3年来的最高水平。不过，美联储议息会议略超预期，美元强势反弹施压包括原油在内的大宗商品价格，市场对于后期原油价格走势分歧较大。

具体而言，流动性方面，美联储6月议息会议释放鹰派信号，市场对美联储将在三季度开始Taper的预期强烈，不过目前仍是宽松现实与紧缩预期的博弈，贵金属等利率敏感型资产预计压力较大，我们认为原油价格更多是受情绪影响短期回调。抛除流动性因素，经济基本面和原油供需基本面驱动依旧向上。在最新的经济预测中，美联储总体上较前期更为乐观，上调2021年GDP增速预期，下调对2022年失业率的预期。世界银行发布的最新一期《全球经济展望》报告，将2021年全球经济增长预期由4.1%上调至5.6%。此外，伊朗核协议谈判进展缓慢，美国国务卿表示，即使重启伊朗核协议《联合全面行动计划》，针对伊朗的数百项制裁仍将保持不变，包括特朗普政府实施的制裁措施。伊朗出口的潜在复苏预计最早要到秋季才会发生，晚于此前市场预期。随意疫苗接种率的提高，美国和欧洲燃料需求继续复苏，高盛预计5月全球需求增加了150万桶/天，达到了9650万桶/天，8月份全球需求将达到9900万桶/天，原油供需缺口将进一步放大。

综合而言，我们认为流动性隐忧难撼基本面向上，原油价格中期上行趋势不改，布伦特原油价格三季度有望触及80美元/桶。