铁矿石：碳达峰政策成谜，发货端开始好转（附平衡表）

观点小结

力拓检修结束，黑德兰进入冲刺期：?2021年6月16日路透澳洲矿7日移动平均发货量为275万吨/天，周环比上涨20.6%，月环比上涨16.2%，同比上涨0.9%。

海外到港量本周反弹，在二季度见顶概率较大：日韩东南亚等地铁矿石到港量目前已上涨至年内高位，欧洲铁矿石到港量在低位震荡（2019年下半年欧洲铁水产量大幅下滑，目前欧洲钢厂利润较好，产量上涨较慢可能源于欧洲高炉产能不足），本周海外到港量已高于往年均值。

本周因延长东南亚和印度船只的靠泊时间，到港和卸货存在较大偏差：2021月6月16日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为313万吨/天，周环比上涨24.3%，月环比上升27.5%，同比上升0.1%。其中巴西矿7日移动平均到港量为63万吨/天，周环比上涨41.6%，月环比上涨40%，同比上涨24.3%；澳洲矿7日移动平均到港量为212万吨/天，周环比上涨21%，月环比上涨27.5%，同比下滑6.1%。2021年6月17日铁矿石港外到港量骤增至2425万吨，源于各大港口加严了印度和东南亚船只的等待靠泊时间。

终端需求季节性走弱：建材库消比大幅提升，高于往年同期，目前钢厂利润较低，近期大概率淡季减产。

主流粉矿库存快速下滑：因钢厂配矿和海外矿山主流粉矿供给环比下滑，PB粉卡粉BRBF等主流粉矿库存持续下滑，PB粉库存已接近历史最低值。

山东非煤矿山发生事故，对国产矿提产带来较大影响：今年国产矿增量较大，预计在2500-3000万吨左右， 7月1日前的安监将带来较大影响。

平衡表：本周库消比大幅下滑，源于铁矿石高到港低卸货导致港口库存大幅下滑，港口库存外移至港外。

力拓检修结束，黑德兰进入冲刺期?

力拓结束检修，发运量已恢复正常，FMG和BHP进入冲刺期

2021年6月16日路透澳洲矿7日移动平均发货量为275万吨/天，周环比上涨20.6%，月环比上涨16.2%，同比上涨0.9%。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

巴西发运冲高回落，南部受到timbopeba减产影响下滑较为明显

2021年6月15日路透巴西矿7日移动平均发货量为89万吨/天，周环比下滑20%，月环比下滑1.1%，同比上升2.4%。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

巴西降雨量整体下滑，雨季即将进入尾声

数据来源：Reuters、天风期货研究所

除印度外，今年非主流地区并无明显产能增量

数据来源：Reuters、天风期货研究所

日韩铁矿石到港量快速增加，达到历史峰值

数据来源：Reuters、天风期货研究所

印度疫情影响铁矿卸货，路透下调上周实际到港量，延后至本周

2021月6月16日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为313万吨/天，周环比上涨24.3%，月环比上升27.5%，同比上升0.1%。其中巴西矿7日移动平均到港量为63万吨/天，周环比上涨41.6%，月环比上涨40%，同比上涨24.3%；澳洲矿7日移动平均到港量为212万吨/天，周环比上涨21%，月环比上涨27.5%，同比下滑6.1%。

数据来源：Reuters、天风期货研究所

实际卸货量骤降，大量铁矿石压在港外，港口库存压力降低

2021年6月17日铁矿石港外到港量骤增至2425万吨，源于各大港口加严了印度和东南亚船只的等待靠泊时间。

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

终端需求季节性走弱?

利润继续收缩，铁水大概率将季节性减产

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

建材低利润的情况下，需求季节性走弱，将对产量产生压力

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

季节性来看，若无负反馈传导，6月铁水产量将见顶

从往年的数据来看，粗钢和铁水进入二季度存在季节性增产，且产量高峰基本都位于6月。目前铁水产量受到淡季低利润和环保的影响增长放缓。

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

钢厂利润收窄和碳达峰政策有效降低钢厂季节性增产幅度

数据来源：Mysteel、天风期货研究所

6月铁水依然维持低位，钢材受环保和限电影响，检修量已处于同期高位

数据来源：天风期货研究所

港口库存因分流值港外压港，本周大幅下滑

2021年6月17日我国铁矿石港口库存为12089万吨，环比降278万吨，粗粉为9106万吨，环比降284万吨，块矿为1728万吨，环比降18万吨，球团为377万吨，环比降4万吨，精粉为879万吨，环比增19万吨。

数据来源：mysteel、天风期货研究所

港口结构性低库存依然严重

数据来源：mysteel、天风期货研究所

平衡表

本周库消比大幅下滑，源于铁矿石高到港低卸货导致港口库存大幅下滑，港口库存外移至港外。

山东非煤矿山发生事故，对国产矿提产带来较大影响：今年国产矿增量较大，预计在2500-3000万吨左右，7月1日前的安监将带来较大影响。

数据来源：Reuters、Bloomberg、Mysteel、Wind、富宝资讯、鑫椤资讯、天风期货研究所