市场反应过度？首席策略师：上一轮加息周期金价大涨了21%

美联储周三发布的经济预测显示，2023年可能会加息两次，这在贵金属市场引发了一些恐慌性抛售。然而，一位市场策略师表示，投资者对这一预测反应过度。

道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)首席黄金策略师George Milling-Stanley周四(6月17日)说，投资者无需担心美联储，也不应过多关注两年后的预测。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也警告市场和投资者，对这些预测应持保留态度。

“我正在关注黄金市场，我认为这可能是买入的好时机，”Milling-Stanley表示。“我看到了大量恐慌性抛售，我认为这种情况不会持续太久。基本上，市场看到了更高的通货膨胀率和更高的利率，但他们完全忽视了一个事实，即加息至少要在两年之后。两年内会发生很多事情。”

Milling-Stanley补充称，一旦这波恐慌性卖盘结束，金价仍有良好的支撑，有望反弹至1900美元上方，并在年底前升至2000美元上方的纪录高位。

上述言论发表之际，金价自周三美联储货币政策会议以来大幅下跌。周四，COMEX 8月黄金期货收跌将近4.7%，至少创2020年11月份以来主力合约最大单日跌幅，报1774.80美元/盎司，创4月30日以来收盘新低。

Milling-Stanley表示，美联储的很多预测都取决于通胀情况。他解释说，美联储不相信更高的通货膨胀会是永久性的。他补充说，如果通胀率回落到2%-3%之间，央行将不急于加息。

“我认为唯一将被证明是暂时的是金价的调整，”他说。

Milling-Stanley表示，他也不相信近期通胀上升会持续。他补充说，美国经济正在从前所未有的灾难中复苏。没有任何模型可以准确预测接下来会发生什么。

“我认为，随着需求开始回升，我们所看到的通胀数据是一个异常值。人们都在冲出去花钱。他们正在做过去18个月里做不到的事情。我认为这种情况会很快消失。”

尽管美国经济继续从疫情大流行的破坏性影响中复苏，但Milling-Stanley表示，他没有看到经济过热的迹象。

不过Milling-Stanley补充称，如果通胀确实比预期更具粘性，且美联储被迫升息，那么黄金仍可能是一种有吸引力的投资资产。他补充说，投资者需要关注的重要因素是实际利率。如果美联储被迫提高利率，这意味着通货膨胀率将至少保持在5%左右。

即使通胀继续上升，美联储预测也只会上升50个基点。实际利率将保持在接近历史低位的负值。

“回顾过去50年，当通货膨胀率超过5%时，黄金的平均回报率超过16%，”他补充说。

Milling-Stanley表示，即使美联储在两年后开始新一轮加息周期，黄金仍能表现良好。

“美联储上一次实际处于加息模式是在2015年12月至2018年12月之间，”他表示。“金价本应该下跌，但其从2015年12月的1050美元升至2018年12月的1270美元。所以黄金在那三年里上涨了21%，尽管利率上调了9次。”

Milling-Stanley说，随着美国政府继续推进其雄心勃勃的支出计划，他也认为美联储不会加息。美国总统正在推动一项6万亿美元的支出计划，以重建美国的基础设施、改善医疗保健和减少社会不平等。

他说：“我们的民主党议程仍很紧张，而这将是昂贵的。赤字将继续上升，这将意味着利率必须保持在低水平。美元将走软，这对黄金来说是一个良好的环境。”