【棉花周报】全球纺织品供需错配进行时

01市场分歧与展望

需求消费的驱动依然是郑棉的核心驱动力。两件事实被近期新闻（新闻联播）提及：1、印度疫情挫伤其国内商品生产供应能力；2、中美经贸领域已经开始正常沟通。二者并非没有关联，此前笔者观点提及：全球纺织品即将迎来供需错配。一方面印度等东南亚纺织大国国家商品供应能力受挫，另一方面欧美主流服装消费国需求复苏，从美国服装批发商库存数据来看，经历10来个月库存去化后，补库动力增大，3月服装进口反季节性增长足以证明这一点，而补库进口来源，更多则只能倚靠中国、土耳其等疫情控制得力的纺织大国。

同时，供应产量端的驱动逻辑正得到印证，春播后的首批调研团已经结束调研，从报告来看单产和面积的降低也是符合我们预期，种植进度整体偏慢，但单边盘面尚未交易这点，从9-1价差来看，远月仅仅出现少许升水，预计升水行情将持续。

核心驱动最终落脚点在于看涨，但短期存在利空影响继续存在。为抑制输入型通胀，人民币升值预期增强，在国储库存进一步下降后，进口棉、进口纱作为弥补缺口的重要补充，汇率升值有利于降低进口成本，国内供需矛盾减弱，进而在短期抑制国内棉花上涨空间。

02棉纺产业回顾

棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格上涨，现货交投明显走淡。上周纺企采购棉花原料较多，在本周郑棉上涨后纺企采购意愿明显转淡，纺企多偏好逢低点价采购，追涨采购意愿不强。当前点价挂单仍多在CF09合约15500以下。纯棉纱市场整体交投气氛一般，市场逐渐进入淡季行情，需求下滑，棉纱价格持稳为主，局部在周初有所下跌。纺企库存开始上升，但上升速度较慢，库存依旧处于低位水平，仍有排单的纺企也不在少数。开机方面继续持稳。全棉坯布5月下旬后新增订单不足，多数工厂还维持正常开机，以常规品种代替订单生产，现货库存水平小幅提升。价格方面，价格持稳主导，除部分织厂因库存因素有调价情况，但整体空间不大。

03其他数据

1、期货市场

2、种植替代

3、需求替代品情况

4、内外价差情况

5、棉纺织行业情况