市场情绪反复，不锈钢强势为哪般？

近期行情在海外宽松政策以及国内对大宗商品价格多次喊话的多空情绪中反复，有色、黑色均一度出现不同程度的回调，比较特殊的就是不锈钢价格在震荡中突破前高维持强势，站上了16000元的高位，主要原因来自以下几方面。

1. 原料上涨，成本支撑价格重心上移

据市场消息，广西百色地区由于电力不足，5月底所有铬铁冶炼厂通知要求全部关停。涉及在产矿热炉共计20台，在产年产能约为45.76万吨，据了解，整个广西地区目前铬铁月产量在3.5-3.6万吨。据悉新一轮的高碳铬铁招标价已经出炉，青山集团6月高碳铬铁采购价7445元/50基吨（现金含税到厂价），天津港收货价格减150元/50基吨，环比5月份价格下调50元/50基吨，最晚交货期限2021年7月10日；山西太钢6月高碳铬铁采购价格为7250元/50基吨（现金含税到厂），环比上月下调50元/50基吨，常量采购，交货期2021年7月15日之前。从数据看，最新的招标基价还在下降，但是区域限电导致钢厂铬铁招标价格基本见底，现货市场成交来看，零售价格已经见底，后期高碳铬铁价格上升的概率较大。

另外，近期高镍铁随着电解镍价格的回升，钢厂招标价也在回升，5月份成交价格多围绕在1145元/镍上下，进入6月份后最新成交价格上涨至1180元/镍。目前电解镍盘面由于持续的低库存维持强势走势，后期高镍铁成交价格重心也有望继续上移。

整体来看，原料端高碳铬铁以及高镍铁价格的触底回升给不锈钢价格重心上移带来了有效支撑。

2. 海外需求恢复，不锈钢出口量增加

国际不锈钢论坛（ISSF）秘书长蒂姆·柯林斯25日表示，2020年的全球不锈钢消费量同比仅下降了2％，但区域差异大。中国消费总体增长了6.5％，而世界其他地区的消费下降了11.3％-12.6％。随着各国摆脱疫情，近期不锈钢需求正在迅速恢复，预计2021年全球需求将增长9.0％至10.0％。国内5月日期出口退税政策实施，4月下旬在消息公布后，国内不锈钢集中报关出口，2021年4月份中国不锈钢出口总量为41.05万吨，环比增加10.19万吨，增幅33.02%；同比增加9.73万吨，增幅31.09%。1-4月中国不锈钢出口总量128.12万吨，同比增加15.79万吨，增幅14.06%。由于取消出口退税政策，出口成本上升，5月份不锈钢出口量出现回落的概率较大，但是海外需求还将持续，不锈钢制品取而代之，将成为后期出口主流形式，但有一点可以肯定的是，不管以何种形式出口，只要外围市场的需求存在，总消费量都是增长的。

3. 国内高排产背景下低库存状态持续

去年下半年以来，国内一直维持高排产量，近两个月，200系由于利润问题诸多转产普碳钢，但300系一直维持高位，月度各系总排产量也处于历史较高水平，叠加印尼回流国内的不锈钢量也在大幅增长，但是国内库存一直处于去库状态，目前无锡、佛山两地库存降至60万吨附近，300库存降幅明显，据悉部分货源依旧处于紧缺状态。目前不锈钢消费依旧较好。

4. 盘面价格坚挺，基差波动加大

5月中旬开始不锈钢基差一路走高，2105合约交割完成后，诸多仓单货源流入现货市场，近期不锈钢基差逐渐回落至前期低位水平，上期所仓单量也止跌企稳。

从以上情况来看，基于来自原料成本端以及较好消费的支撑，前期不锈钢走势较强。但是近期佛山地区限电对于不锈钢下游加工企业影响将逐渐显现，一定程度上抑制了不锈钢的需求；但目前钢厂利润较好，钢厂不存在减产动力，后期我们对库存拐点的出现是存在预期的。综上，不锈钢短期内支撑尚存，但上方空间或将有限，我们可以关注后期的空头介入时间节点。